创新药是历史性机会，基金入场( 二 )

正因为这么大的差距，再加上其他嘉宾所说的中国庞大的本土市场加上老龄化，我们对创新药有一个非常大的渴望。
为什么是现在？简单来说天时、地利、人和已经具备。
“天时”是中国政策的向好，无论是监管层面对创新药的初创公司越来越友好，还是支付端医保越来越多纳入创新药，此外在资本方面，科创板、港股、美股都让医疗公司的退出更加畅通。我是2009年入行的，在最开始投医疗的时候，基本上只有一个退出渠道，就是A股，当时我们的标的是什么时候做到四五千万的利润才能上市，现在不需要收入，只要到了临床二期就可以上市，极大地助推了行业的发展。
“地利”是指，创新药行业有非常明显的地理聚集效应。美国是集中在西海岸、东海岸的三个集群。中国的集群更多一些，首当其冲的是华东（上海、苏州、杭州、南京），尤其是上海的张江发力很早，再加上对人才的吸引效应，华东当仁不让的是创新药排第一的集群。北京也在赶上，尤其是北京现在的领导班子对这一行业非常看重。再加上北京在中国排第一的学术资源，所以我预测北京未来在创新方面会迎头赶上。还有华南珠三角一直都是经济发达地区，此外，还有武汉的光谷和成都的生物城。
“人和” ，是指大量高层次的医药人才的回流以及本土人才的成长。美国创新药公司的骨干大量都是华人；跨国药企十几年前成立了中国研发中心，培养了大批的本土人才。另外，海外回来的年轻的华人教授，他们转化自己学术成果的意识比上一批的教授强。所以我们看到年轻顶尖的华人教授，也在做自己的公司。
创新药的发展有什么趋势？从License-in、Me too、Fast—follow逐渐向best in class 、first in class过渡。创新的modality在不断涌现，比如说， ADC ，就是把小分子+大分子偶联起来，还有基因治疗、细胞治疗都有很多的机会。
我们把生物科技的探索分为四个阶段：探索期、萌芽期、突破期、成熟期。探索期是有文章发表，但是还没有在人的身上取得验证。萌芽期是在人身上有一些验证了，突破期是指在欧美有产品被批准，而中国还是空白，成熟期是指已经一片红海，所以萌芽期和突破期是我们关注的重点阶段。
未来什么领域值得重点投资。首先，如刚才我讲到的，大家在想各种各样的组合，抗体和抗体的组合，抗体和小分子的组合，还有小分子和小分子的组合，即多抗或者是ADC或者Protac ，我们在这方面投了三家公司，一个是美国华人做的Ambrx ，一个是已经上市的荣昌，还有新码生物，他们的ADC从数据上来看达到了国际领先。另外是细胞治疗，细胞治疗大家知道是因为CAR—T的兴起所以引起了大家的兴趣，但是CAR—T只是细胞治疗的刚刚开启。大家知道CAR—T只能治疗血液肿瘤，怎样在实体肿瘤上取得突破，这是创业者和早期投资人关注的领域，未来都有创新的机会，所以我们投了Rootpath、沙砾生物。接下来是基因治疗，这个大家听到的也很多，但是基因治疗依然处在这个新技术平台的初始阶段，还有一些痛点没有得到解决，比如重复给药、比如怎么进入常见病，这都是未来重点关注的领域。最后，不断有新的有潜力的靶点会出现，或者以前不被看好的靶点获得新生；新的技术平台从探索期进入萌芽期，这些都是我们要密切关注的。