解构美股十年牛市基因治A股“蛮牛”助慢牛长牛( 二 ) 摘要【证券时报头版评论：解构美股十年

在经历了去年第四季度的剧烈波动之后，今年以来美股稳步走高，道指还创下自1987年以来的最佳开年纪录。今年以来，道指、标普500指数和纳斯达克指数累计涨幅均超过9%。10年时间里，道指累计上涨近400%，纳斯达克指数的累计涨幅更接近480%。

那么，美股长期走牛的“基因”到底有哪些？

总体而言，与新兴市场股市比较，本轮美股牛市的波动率明显较低。美股市场的年均涨幅比较平稳，这在一定程度上也说明美股市场运行趋于成熟，呈现出机构化程度较高、投资风格稳健的特征。同时，美股市场的走势与经济基本面环境有着密不可分的联系，股票市场也真正成为了经济的晴雨表。由此可见，既然宏观经济成为美国股市的决定性因素，与其讨论美股牛市何时结束，倒不如关注美国经济增长的成色究竟几何。

除此之外，美国上市公司一直都将大笔资金用作股东分红和回购股票，分红和回购成为美股牛市的主要动力源。通过回购，不仅可以直接推高股价，也提升了每股含金量，吸引场外资金进一步入市参与。正是美股上市公司持续回购，造成市场流通股份减少所带来的牛市。所以，美股这轮牛市也是典型的“缩容式牛市”。

解构美股十年牛市基因 治A股“蛮牛”助慢牛长牛( 二 )

解构美股十年牛市基因治A股“蛮牛”助慢牛长牛( 二 )