|专访华泰柏瑞田汉卿团队：金牛量化团队的投资之道

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导读：讲到全球最大的资产管理公司，大家第一个想到的就是贝莱德（BlackRock），贝莱德是全球最大的资产管理公司，比较有名的是它的个人投资者可以参与的IShare系列的指数基金。事实上，贝莱德之所以成为全球资产管理的巨无霸，是由于在2009年收购了巴克莱银行旗下的资产管理公司BGI（Barclays Global Investors）， IShare也是BGI的被动投资的旗舰产品，但BGI更有专业价值的是它的基于基本面的主动量化投资，由于这些主动量化投资策略当时主要针对机构投资者，所以不为个人投资者所熟知。近些年，国内公募基金的主动量化领域，最核心的骨干成员也基本上都来自于BGI 。
华泰柏瑞的田汉卿就是其中之一，她曾经是BGI为数不多的华人基金经理之一。 2012年8月，她加入华泰柏瑞基金，从零打造了今天国内公募领域最大的主动量化投研团队之一。华泰柏瑞是市场唯一一家连续三届(2018-2020)获得中证报“量化投资金牛基金公司”称号的基金公司，该奖项也是目前公募量化领域最高级别的荣誉。今天我们也非常有幸和田汉卿以及她的团队成员进行了一次深度访谈。
从投资策略上，田汉卿团队定位“基于基本面的量化投资模型” 。和基于技术面的高频量化交易不同，基本面量化会通过多因子模型追求较为持续稳定的超额收益。这些多因子模型的背后，是基于投研团队对于上市公司基本面信息的理解，只不过是通过量化的手段更加高效和科学处理这些基本面信息，并且通过有严格纪律性的操作规避投资中人性的弱点。
从wind公开数据统计来看，田汉卿管理时间最长的产品，华泰柏瑞量化增强，成立以来的年化回报超过18% ，七年多累计超越沪深300指数125个百分点。这个成绩在全市场现任满七年以上的230多名基金经理中排名前16(截至2020/10/13) 。

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以下我们先分享一些此次访谈的投资“金句”：
1. 我们通过挖掘基本面因子、主动选股来获取超额收益，不是被动的指数投资，也不是基于量价模型的高频量化。
2. 每一个阿尔法因子是一个主动投资逻辑，经过多年发展，我们模型开发和储备的因子已经有200个左右，在用的有100个左右，相当于将100多个不同的评价视角组合起来，进行综合的评估比较。
3. 多因子模型就好比斜拉大桥的钢缆，它不是一根钢柱，而是由许许多多钢丝组成的钢缆，这样抗拉能力更强，才会更有弹性，可以支撑起整座大桥。
4. 因子判断上，我们会区分阿尔法因子和风险因子，并对风险因子进行中性化的处理。简单来说， Alpha因子是能够长期有效创造超额收益的因子。如果有些因子只是阶段性有效、长期没有明显的超额收益，我们会把它归为风险因子。