实际上，通过不断并购来获得重磅药物的“辉瑞模式”，在一定意义上就是应对这一挑战，并能发挥出公司在销售领域的强大优势。然而，由于辉瑞的收购常常伴随着过高的溢价，法玛西亚（40%溢价）等公司的收购事后看起来并不成功。
此外，辉瑞持续的巨额收购让投资者质疑其对研发投入不够重视。尽管辉瑞一直否认这一指责，但公司长期平均的研发费用率（15%）一直低于大型药企平均值（20%）却是不争的事实。

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▲公司研发费用率在大型药企中处于中下游水平；数据来源：Bloomberg 西南证券整理
二级市场来看，辉瑞公司最新市值为2319.52亿美元，公司股价近两年都未再上涨，而强生公司市值则一度突破了4000亿美元，辉瑞的销售规模、市值均被大幅超越。
好的一点是，辉瑞已经开始着手“瘦身计划”，通过对动物保健和营养品等业务剥离，公司开始向纯药品研发企业进行转型。近几年，公司更是将目光聚焦在了生物药领域，一连推出了5个抗肿瘤药物，覆盖了肺癌、肾癌、乳腺癌、白血病以及前列腺癌等五大领域。
新冠疫苗目前的成功对辉瑞及其投资者来说，无疑是一个巨大的利好消息，市场的采购金额可能将达到数百亿美元。这不仅打了打消了市场对其研发实力的质疑，百年的辉瑞或将够由此迎来新一轮的成长周期。
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