财富证券 研报 认为，目前在电池每年降价10%~15%的预期下，宁德时代要保持利润的增长，主要取决于销量的增长，而公司目前市场份额已经达到了40%，未来提升空间不大，企业存在销售增长不及预期、产品价格下跌超预期等风险。

后补贴时代毛利率下滑

据1月29日晚间宁德时代发布 业绩 预告称，2018年归母 净利润 35.31亿~37.50亿元，同比下降8.94%~3.30%，中值36.4 亿元。其中全年扣非归母净利润29.91亿~31.76亿元，同比增长25.92%~33.70%，中值30.8 亿元，略微低于市场预期。

东吴证券近期研报指出，宁德时代2018年第四季度业绩略低于预期的原因，可能与四季度铁锂电池份额提升等因素有关，其中第一至第四季度宁德时代铁锂装机电量分别为0.92GWh、2.01GWh、1.96GWh、5.5GWh，分别占比为 41%、46%、38%、52%，预计第四季度铁锂电池确认收入比重也会提升。

作为龙头企业的宁德时代，仍需要克服利润率明显压缩等隐忧。自2017年起，宁德时代的整体销售毛利率持续下滑。统计数据显示，2017年，宁德时代的销售毛利率从2016年的43.70%，跌落至36.29%；而截至2018年第三季度，宁德时代的销售毛利率已进一步下滑至31.27%。

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