从历史数据看，曾发生过多次期现价差拉大接近甚至超过3500元/吨的水平。本文就历史几次价差拉大做个回顾，看看价差拉大的供需条件是怎样发生变化的，以对后期的行情走势寻找依据。

最近五年的数据显示，有六次期现价差拉大到接近甚至超过3500元/吨的水平。分别是2012年底，2013年底、2014年7月、2015年4月以及2016年底、2017年8月。我们按时间顺序，逐一进行复盘。

总结这六次的历史行情，其实每一次的期现价差拉大都各有各的理由，但背后同样的结果都是现货跟涨不足，实质反映的还是下游需求的不配合，上涨的基础不牢固，或者说价差拉大到一定程度，积累的矛盾就会激化。过大的价差终究还是要回归，而且在宏观氛围的配合下，往往来的比较猛烈。

因此，在期现价差拉到异常大的时候，做多的风险越来越大，要时刻关注基差回归条件的出现。

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