番茄去聊美食|海螺水泥:泥中茅台，从财报分析他的投资价值！( 十 )

在投资实践中，
一般把期间费用率与毛利率的比率大于60%的公司淘汰掉。
下面看一下海螺水泥的期间费用率：

本文插图
可以计算出海螺水泥最近5年的期间费用率都在小幅下降的趋势中，
2018年和2019年的期间费用率分别为5.10%和5.52% ，
期间费用率与毛利率的比率分别为13.75%和14.88% ，
远远小于40% ，
说明海螺水泥的成本管控能力非常强。
这是优秀公司都具有的特性。
下面我们再进行一下同行对比

本文插图
华新水泥过去5年期间费用率与毛利率的比率也在持续下降，
说明公司成本管控能力在增强。
2019年期间费用率与毛利率的比率为30.06% ，
小于40% ，
华新水泥的成本管控能力算得上优秀了。

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冀东水泥2019年期间费用率与毛利率虽然只有52.08% ，
但过去4年的比率基本在60%或以上，
2015年甚至达到243.25% ，
真实的没有对比就没有伤害，
说明冀东水泥的成本管控能力非常弱。
冀东水泥的毛利率不如海螺水泥和华新水泥高，
期间费用率又明显高于海螺水泥和华新水泥，
那么净利润率几乎必然会比这2家公司低很多。
第四步：看销售费用率，
了解公司产品的销售难易度。
销售费用率主要看两点，
数值和变动趋势。
一般来说，
销售费用率小于15%的公司，
其产品比较容易销售，
销售风险相对较小。
销售费用率大于30%的公司，
其产品销售难度大，
销售风险大。
在投资实践中，
一般把销售费用率大于30%的公司淘汰掉。
下面看一下海螺水泥的销售费用率：

本文插图
海螺水泥过去5年的销售费用率都在稳步的小幅下降趋势中，
最高的2015年也只有6 。
09% ，
说明海螺水泥的产品比较容易销售，
销售风险较小。
这样的变化也说明产品竞争力变强了。
下面我们再进行一下同行对比。

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华新水泥过去5年的销售费用率整体在7%左右，
稍低于海螺水泥，
这说明华新水泥的产品也比较容易销售，
销售风险较小。

本文插图
冀东水泥过去5年的销售费用率一直在3%左右，