巴航工业：波音42亿美元收购巴航工业宣告破产，中国会成为“接盘侠”吗？( 二 ) 波音|交易|空中客车|外汇

这种形势下，同是支线航线飞机市场的巴航工业也坐不住了。为了保住产品今后的市场竞争力，傍大腿成为其发展战略的不二之选。于此同时，波音也不希望风头正盛的空客又拿下一个细分市场的主导地位。
图、波音这次取消全部上述两项并购交易，只保留了在军用运输机领域与巴航工业的市场和销售合作业务。
这种行业竞争态势，颇有几分国内“美团”“饿了么”在外卖市场各自抱团腾讯阿里的生存策略。大平台的优势与专注细分行业的领头羊的合作，往往能产生双方都意想不到的“化学反应” 。
2018年，波音与巴航工业双方正式对外公布了建立合资公司的意向，全球飞机制造业的老大与行业第四的合作就此拉开序幕。由于巴航工业除了支线飞机制造外，还有军工和公务机业务，为了完成与波音的合作，该公司甚至开始了下属业务拆分与架构重整。双方这项交易的基本方案：
图、巴航工业下属的军工板块，也是巴西军方最大的供应商，也一直希望与波音合作，共同拓展其军用运输机C-390 Millennium的销售。（来源：巴航工业官网）
02、历时2年的并购，突然间一拍两散
在2019年1月，新一届的巴西政府正式批准了该交易。由于涉及事项重大，该并购同时还需要经过世界各主要航空市场的反垄断审查。在同年10月，欧盟反垄断部门开始了其全面的反垄断审查，所有的反垄断审批原定于今年中旬完成，双方的并购便可顺利完成全部工作。
但谁曾想到，当大家都以为水到渠成之时， 4月24日，波音却发表声明宣称鉴于巴航工业未能如期满足交易的要求，该并购交易就此终止，但并未提及巴航工业具体未满足的交易条件。
对于这一突如其来的变化，巴航工业方面显得有些措手不及。目前，有消息表示，巴航工业已经向位于纽约的ICDR申请投资争议仲裁。
图、目前在巴航工业官网的头版就是关于此案发表的意见，可见巴航工业对波音终止协议的愤怒。

对于损失的金额，在查阅双方上百页的交易文件后发现，并购协议明确规定的有一项1亿美金的“反垄断终止分手费” ，但该条款仅适用于交易未能通过政府反垄断审查。福布斯的消息宣称，双方有约定一项7500万美元的交易终止费。
但巴航工业所希望主张的损失金额却可能远远高出以上标准，据说还包括为本次并购而进行的业务拆分，额外员工雇佣和遣散所产生的损失。
图、巴航工业的一处制造基地

未来，双方的这场并购争议看来可能又将是一场持续数年的持久战。如果说在这场失败的并购交易中谁才是赢家？
估计只有负责交易的律所。刚赚了并购案又可能又迎来一单投资仲裁的大业务。这个数额级别的投资仲裁案，对于律所来说更是可遇不可求的收入。
图、双方并购交易文件关于适用法律与仲裁的条款，该协议适用纽约州法，仲裁机构选择了位于纽约的ICDR

再回到波音突然抛弃巴航工业的原因，其实也很好理解，连巴菲特都可以壮士断腕，全部抛售航空股，波音这样做的原因自然也是与当下的疫情密切相关。无外乎以下三项原因：
01、巴航工业因疫情估值受损
这次疫情使得未来数年航空市场需求大减，作为上游的飞机制造商，企业的整体估值也受到相当程度的影响。按照2018年双方设定的巴航工业52.5亿美金的商业飞机业务估值，目前的实际价值可能远不及当时预估的水平。
换句话说，这次的疫情，让波音认为这项交易买贵了，巴航工业的支线飞机业务不值这个价钱。
图、E195-E2系列飞机为目前巴航工业最新一代的单通道支线客机，载客量最高可达150座02、波音自收购启动后，内部隐忧不断波音在与巴航工业的收购确定后，企业自身其实遭受了一系列连锁冲击。在2019年连续两起的737MAX空难，致使全球同类机型停飞。正当停飞事件的影响即将结束时，又遭受了新冠疫情的行业系统系风险。今非昔比的波音，很可能也无力再扩大自己的产品线。