但这种做法是基于信贷资产证券化试点管理办法 ， 法律层级较低 ， 且按笔变更登记的 纸质操作成本较高 。
可参考美国电子抵押登记系统（MERS建立类似的集中登 记机构 ， 即银行均委托该集中登记机构行使抵押权人职能 ， 这样进行信贷资 。

24、产证券化时 ， 无须变更抵押权人 ， 可以提高效率 ， 降低风险和成本 。
四中国资产证券化的对策对于我国目前的经济现状 ， 资产证券化不仅有利于盘活不良资产、 解决银行 资本充足率问题 ， 还有利于投融资体制的改革 。
但是 ， 任何金融创新工具都有利 有弊 。
资产证券化作为一种金融创新工具 ， 其本身确实存在着一些缺陷 ， 它在分 散风险的同时也容易导致各参与方对风险的漠视 。
复杂的交易结构增加了监管成 本和投资者的认知成本 。
尤其是资产证券化和金融衍生产品的结合运用对风险起 了一定的放大作用 。
要确保资本市场的健康发展 ， 就必须对风险和问题进行深入 的分析和防范 。
当前 ， 美国次贷危机的爆发 ， 对美国乃至其他一些国家的经济产 生了严重的影响 。
。

25、在危机涉及的众多问题当中 ， 资产证券化无疑是其中最受争议 的问题之一 。
美国次贷危机爆发的原因是多方面的 ，它与资产证券化本身并不存 在必然的因果关系 。
但是 ， 在我国资产证券化的发展进程中 ，我们仍要注意消除 各种隐患 ， 从长远发展的角度考虑问题 ， 积极稳妥地推进资产证券化的发展 。
（一）我国的资产证券化必须稳步推进资产证券化本身并没有好坏之分 ， 其作用的发挥取决于使用方法 。
正是由于资产证券化的过快、过滥发展才导致了美国次贷危机 。
我国资产证券化目前还 处于起步阶段 ， 我们应该在总结汲取美国次贷危机教训的基础上 ，有条不紊地推 进我国资产证券化业务的发展 。
（二）不良资产的证券化应该慎行如果基础资产是优质资产 ，。

26、则证券化产品的价值就有最根本的保证 。
相反, 对于不良资产的证券化产品 ， 其价值缺乏保障 ， 更多地体现为投机价值 。
美国次 贷危机表明 ， 不良资产的证券化可以分散不良资产的风险 ， 但不能消除不良资产的风险 。
另外 ， 过度依赖不良资产证券化还会诱发企业放松经营管理 ， 从而导致更多的不良资产 ， 这就是所谓的道德风险问题 。
因此 ， 我们应该以慎之又慎的态 度推行不良资产的证券化 。
（三）大力培育中介服务机构 ， 并加强监管资产证券化是一项高度复杂的金融活动 ， 涉及会计、金融、法律等多个领域 的专业知识 。
一个资产证券化项目的顺利完成离不开多家中介服务机构的通力合 作 。
因此 ， 我们应该积极采取政策扶持、税务优惠等多项措施 ， 促进我国中介服 。

27、 务机构的健康发展 ， 同时也要进行必要的引导和监控 。
（四）加强资产证券的信用评级工作资产证券的信用评级是向证券市场投资人提供证券选择的依据 ， 对资产证 券的评级一般由信用评级机构进行 。
在美国次贷危机的演变过程中 ， 信用评级机 构给次贷衍生产品出具背离产品真实风险状况的评级 ， 错误引导投资者 ， 这不仅 使评级机构自身的信誉大受影响 ， 而且也在很大程度上助长了危机的发生 。
目前, 我国信用评估机构发展相对较弱 ， 这些状况制约了我国资产证券化业务的发展 。
因此 ， 应大力加强资产证券的信用评级工作 。
资产证券定级后 ， 评级机构还要进 行跟踪监督 ， 根据发行人的有关信息情况、资产或债券的履行情况、信用增级情 况等各种因素 ，。

28、定期作出监督报告对外披露 ， 并根据资产信用质量的变化对已评 资产证券的级别加以调整 。
（五）进一步完善和整合我国资产证券化业务的市场体系和监管体系由于受到分业监管体制的限制 ， 我国资产证券化市场现在主要被分为两部分：一 部分是银行系统内展开的信贷资产证券化和不良资产证券化 ， 这部分的资产证券化产品主要在银行间债券市场进行交易；另一个是证券系统展开的企业资产证券 化 ， 这部分的资产证券化产品主要在沪、深证券交易所的大宗交易系统挂牌交易 。
两种资产证券化产品由不同的监管部门审批 ，在不同的市场流通 ， 适用不同的监 管规则 。
这种人为割裂的市场体系不仅不利于证券化产品的合理定价 ， 降低市场流动性 ， 而且也容易产生监管 。

来源：(未知)

【学习资料】网址：/a/2021/0321/0021742338.html

标题：中国发展资产证券化的制度与环境分析|《中国发展资产证券化的制度与环境分析》( 五 )