虽然建行2005年出于响应监管机构推进创新的目的发行资产支持证券 ， 但30亿元的发行规模对于其庞大的资本来说微不足道 ， 起不到提高资本充足率的作 用 ， 并要为此支付融资成本 。
从我国的实际来看 ， 由于银行信贷资产的主体是浮动利率贷款 ， 贷款的利率风险由借款人承担 ， 银行缺乏将贷款实行证券化的动 机 。
在国外 ， 固定利率贷款是主体 ， 当市场利率上升的时候 ， 银行的资金成本 上升 ， 而其发放的固定利率贷款的收益率不变 ， 因而面临利率风险 。
（三）美国次贷危机给我国资产证券化发展带来的启示1“住房 。

19、按揭贷款是优质资产”的神话已经破灭 ， 商业银行要重视基础资 产的质量从意识上强调个人住房抵押贷款也是一种风险资产 ， 在中国居民的住房按揭贷款一直理所当然地认为是“优质资产” ， “住房按揭贷款是优质资产”的神话仍然是房地产市场主流意见 。
当美国次贷危机打破这种神话时 ， 居民按揭贷款的潜在风险就暴露无遗了 。
这种资产的优质性就会受到严重质疑 。
在这意义 上来说 ， 对中国是有很大启示的 ， 应该警惕国内住房按揭贷款的潜在信用风险 ，选择适宜银行资产证券化的基础资产 。
适合于证券化的银行资产应该是达到一定信用质量标准、能够带来未来现金流入并相对稳定的低流动性资产 。
事实上 ，商业银行更愿意通过资产证券化的手段将不良资产作为基 。

20、础资产 ， 分散转移给不同风险偏好的投资者 。
就我国国情而言 ， 商业银行不良资产的形成既是一个漫 长而复杂的过程 ， 又是特殊背景下的产物 ， 很难准确预测其未来稳定的现金流 。
吸取次贷危机的经验和教训 ， 应该认识到金融资产证券化的主要功能在于增强资 产的流动性 ，却无法化解不良资产本身质量低劣、还本困难的实质风险 。
2. 审慎推动金融创新 ， 改善信息披露 ， 防范金融衍生工具风险此次次贷 风波得出的深刻教训 ， 是政府要为活跃市场而放松对金融创新的监管、人为引导投机的监管行为进行深刻反思 。
从根本上讲 ， 金融创新并未消除风险 ， 而只是将风险在不同风险偏好的投资者之间进行了分散和转移 ， 金融市场的系统性风险 并没有因此而降低或增 。

21、加 。
除此之外 ， 由于现代金融创新往往与衍生工具具有 极为密切的关系 ， 并且体现为透明度不足、信息不对称的负面性 ， 因此易将其风 险转嫁到广大投资者 。
目前 ， 国内金融机构正在积极开展以资产证券化等衍生工具为基础的金融创新 ， 不断推出针对客户需求的新产品和新服务 。
在这一背景下 ， 政府应在鼓励金融机构开展金融创新时应更加关注防范基础资产本身所蕴含 的风险 ， 严格把握基础资产的标准 ， 注意有序、稳步地推进金融创新 。
根据巴 塞尔新资本协议关于信息披露的有关要求 ， 对金融创新的监管重点应为改善金 融机构和金融创新产品的信息披露 ， 提高透明度 。
一是必须对衍生产品等金融工具可能给市场带来的风险和收益有更清晰的认识 ， 对金融衍生产 。

22、品及其交易进 行全方位监管 。
二是对金融创新产品建立严格的透明度监管标准 。
三是加强对市场中介机构的独立性监管 。
3. 加强风险监测和预警 ， 维护银行业体系稳定纵观当前美国的次贷危机 ，其根源在于资产支持证券市场上投机盛行 ， 使国内房地产市场形成了极大的资产泡 沫 ， 给美国乃至世界经济带来了巨大的负面影响 。
因此 ， 在大力开拓资产支持证券业务的同时 ， 必须加大对该市场的监管 ， 谨防各种投机行为的发生 ， 只有这 样 ， 才能避免次贷危机的历史重演 。
4. 拓宽资产支持证券的投资群体 2005年第一期开元、建元证券的投资群体初步实现了多样化 ， 并与银行间市场目前的投资结构相称 。
但就投资潜力而言 ，基金等集合投资机构的比例略显偏 。

23、低 。
市场主管部门在引导机构进行审慎投资的 同时 ， 可考虑引入专业的资产支持证券基金 ， 在银行发放房贷之初即可介入投资 ，提高证券化的流转效率 。
优化抵押登记机制 。
证券化特别是住房抵押贷款证券化涉及大量资产的抵押变更登记 。
现行做法是：发起机构到抵押登记机构处办理抵押权变更 ， 将抵押权人从发起机构改为特殊目的信托 ，并通过公开披露将相 应信贷资产设立为信托的事实 ， 以具备对抗第三人和借款人的效力 。

来源：(未知)

【学习资料】网址：/a/2021/0321/0021742338.html

标题：中国发展资产证券化的制度与环境分析|《中国发展资产证券化的制度与环境分析》( 四 )