2. 是相关法律法规的缺失 。
自2005年真正意义上的试点开始 ， 资产证券化在我国的发展历程还比较短 ，资产证券化对于我国金融界来说 ， 仍然属于一个全新的范围 。
尽管央行和银监会先后颁布了多部法律法规 ， 如信贷资产证券化试点管理办法、金融机构信贷资产证券化试点监督管理办法 等 ， 但这 。

13、些对资产证券化的全面推行 ，以及实 现金融市场的稳定 ， 是远远不够的 。
总的来看 ， 我国在资产证券化过程中存在着 严重的法律、会计和税收制度不健全的问题 。
3. 是配套环境方面的难点 。
任何事物的发展都需要良好的配套环境 ，对于资产证券化的推行 ， 其同样需 要良好的基础环境支持 。
但是 ， 纵观我国资产证券化的发展环境 ，可以发现其遇 到众多困难 。
例如 ， 市场环境不成熟 ， 会计和税收政策部配套 ， 有效需求严重不 足 。
与此同时 ， 与资产证券化的相关的中介服务机构的数量和质量都有待提高 ，相关专业人才同样欠缺 。
（二）我国信贷资产证券化过程中存在的问题:1信用评级问题证券的评级是投资者进行投资选择的重要依据 ， 因此 ， 信用评级机 。

14、构及相 应的信用评级规则体系在资产证券化的信用级别的构造中发挥着极为重要的作 用 。
在国内 ， 特别是在中国能够基于评级的历史数据、信和国内专业评级机构 的评级技术及经验等都还较为有限的情况下 ，最需要利用信用强化的机制来有效 地保证及时付款给投资人 。
所以说 ， 从总体上看目前我国发展资产证券化过程 中所面临的信用评级问题主要表现在以下几个方面：第一 ， 评级机构的经验有限 ， 评级标准的客观性和一致性较低；第二 ， 由于目前 要求资产证券化产品具有银行担保 ，产品的信用视同于银行的信用 ， 导致信用评 级形同虚设；第三 ， 没有形成可向行业公布的评级模型和标准 ，不能形成对产品 设计的指示作用 。
2. 市场规模小 ， 流动性 。

15、差 ， 发展缓慢从整体上看 ， 我国资产支持证券的市场规模小 ， 交易不活跃 。
截至2008年 底我国信贷资产支持证券累计发行规模只有 667.8亿元人民币 ， 但证券化产品 的基础资产种类逐渐丰富 ， 参与机构覆盖面逐渐增加 。
在美国 ， 资产支持证券的 未偿余额已经超过国库券和公司债券 ， 成为美国金融市场上发行量最大的固定收益债券品种 。
从2006年美国债券市场规模现状可知：MBS与ABS总和的发 行量和未偿余额分别占整个市场份额的 52.18 %和36.87 %,是美国最主要的 固定收益债券品种 。
反观国内 ， 由于资产支持证券的期限长、不确定性大 ， 市场 对资产支持证券的投标利率分歧较大 ， 甚至出现了有行无市的尴尬 。
2006 。

16、年底 ， 美国资产支持证券余额已经达到了 8.5万亿美元；欧洲资产证券化产品年度新 发行量从2000年的800亿欧元左右 ， 上升到2004年的2480亿欧元左右； 至2004年年末 ， 整个亚洲市场的资产证券化产品发行量从 1998年的70亿美 元迅速攀升到680亿美元 。
与这些国家和地区的资产证券化规模相比 ，我国的 资产证券化正处于起始阶段 。
3. 证券化产品的投资主体单一金融机构要将不同风险等级的资产支持证券出售给市场的前提之一 ， 是市场中存在一定数量的具有不同风险偏好的投资者 。
现阶段 ， 我国明确可以投资 证券化产品的机构投资者主要包括商业银行、 财务公司、信托公司、农村信用社、 社保基金、企业年金、证券 。

17、投资基金以及一般企业等 。
此外 ， 国务院已原则同意 保险公司投资证券化产品 ， 但是相关投资细则仍在制订之中 ， 而证监会则尚未明 确保险公司是否可以投资证券化产品 。
对投资主体的限制 ， 在很大程度上制约了 证券化产品交易的活跃程度 。
4. 银行实行资产证券化的意愿不强从国外的经验来看 ， 银行在资产证券化的发展中扮演了主要角色 。
然而 ， 目 前我国银行进行证券化的意愿并不强烈 ， 我国银行推进证券化面临两方面因素的 制约：一方面 ， 银行盈利模式单一对于证券化融入的资金缺乏良好的投资渠道； 另一方面 ， 目前信用资产特别是个人住房抵押贷款是银行的优质资产 ， 违约率非常低 ， 目前我国房价又持续高企 ， 再加上流动性过剩的背景 ， 银行缺乏 。

18、将其证券 化出售的动力 。
例如 ， 建行表示 ， 在2005年发行首单资产支持证券“建元2005 1”后 ， 并没有继续发行资产支持证券的打算 。

来源：(未知)

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标题：中国发展资产证券化的制度与环境分析|《中国发展资产证券化的制度与环境分析》( 三 )