学徒问答 | 大悦城将以何种姿态再次前行？大悦城“猫大成虎”的美好愿望

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商业原报道 | 二十六只猫和一只虎大悦城十年资本慢途

沉寂多年后，内房股在刚刚过去的这个夏天迎来了一轮前所未有的上涨，恒大许家印甚至因此晋升福布斯新任首富。但在繁荣背后，亦有一个不一样的身影，就是大悦城。

观点指数查阅，截止10月18日，大悦城报收1.46港元/股，虽然较年初1月3日的0.96港元/股上涨52.08%，但需要留意的是，1月3日-8月21日期间，大悦城股价仅在0.96港元/股至1.22港元/股之间徘徊，8个月时间上涨幅度仅为27%。

8月22日，大悦城母公司中粮集团宣布重组地产业务，中粮地产收购大悦城地产股权，大悦城成为中粮地产子公司，中粮集团地产业务实现整体上市。受此利好消息刺激，大悦城股价从8月21日的0.96港元／股一路最高上涨到1.61港元／股，此后才逐步回调。

相较于龙湖、宝龙等内房股动辄上涨80%、90%，九龙仓、新鸿基等香港商业地产概念股动辄50港元、100港元的股价，大悦城作为内地商业地产企业在港上市的典型代表，在此轮内房股价上涨潮中，无疑略显失意。

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来自凭阑遣伤情的提问：大悦城究竟将以何种姿态再次前行，20城的目标能否实现？

生生

2007年第一座大悦城落户北京西单至今，即使算上轻资产管理输出的天津和平大悦城，10年间大悦城也仅开出了8个购物中心，连一年一个的频率都不到。如果按照这样的速度，20个的目标遥遥无期。

一路烟尘

目前来说，中粮集团正在推进中粮地产重组香港上市公司大悦城地产，这是资本市场方面的一个调整；在其他方面，大悦城也开始进行轻资产管理输出，做大购物中心规模；此外，还通过出让购物中心部分股权引入基金的形式，盘活已有的存量资产。

宁静

2007年第一座大悦城落户北京西单至今，即使算上轻资产管理输出的天津和平大悦城，10年间大悦城也仅开出了8个购物中心，连一年一个的频率都不到。反观同时期从2003年开始布局商业地产的龙湖，十四年间已开出超20个项目，且仍在加速当中，仅今年一年就开出了五个天街购物中心。

大悦城“猫大成虎”的美好愿望，直至2016年宁高宁作别中粮都没有实现。

来自 Liaops 的提问：那现在是否已成“虎”？

麦子

现在的“大悦城”已经形成“虎”了。

1、行动统一。“大悦城”已经把所有的“猫”整合成“虎”，不再各自行动。

2、积累。不管是十年资产的积累还是行业内名声声望的积累，大悦城都已经把腾飞前的聚气凝力做好了。

规模之虎只是假虎，质量过硬才是真虎，假虎看起来厉害，遇到风险又变猫。

我住长江头

目前看起来还称不上“虎”。大悦城有几个项目做的还是不错，比如北京的朝阳大悦城、天津大悦城等，但也不是每个项目都那么好，所以从规模和影响力上来看，还需要继续培养和发展。

小猫还在长成虎的过程中。

来自一路烟尘的提问：宁高宁主导下的万象城如此成功，为什么大悦城却显得步履维艰？金茂的览秀城又会如何？

风杨

一方面，中粮内部地产业务的整合推进困难重重，迟迟无法取得突破，直至宁高宁告别中粮履新中化，这一愿望都没能实现。

另一方面，宁高宁所希冀的借助资本市场的力量做大做强商业地产业务的愿望，也因为大悦城估值的长年低迷而未能实现。

而金茂作为市场化比较早的国企，商业地产有相对清醒的战略，而且金茂也在资本市场得到认可，所以金茂览秀城发展步伐快很多。

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