交银何帅:用更长期的眼光获取绝对收益价值( 六 )

巴菲特说过一句话:投资很简单,但又不容易。

我现在对这句话有了更加深入的理解。我们拿地下停车位来举一个例子,可能会更加直观一些。

假设我们买了一个小区楼盘的地下停车位,这个停车位售价20万,每年租金回报有1万。从投资收益率来看,也就是5%的回报率,非常简单清晰。从一个投资人的角度出发,如果你的投资收益率目标是5%,那么你就应该买这个地下停车位。这个地下停车位的回报率可能是永续的,你可以把钱拿出来,也可以放在账户不拿出来。这其实是一个很简单的投资案例,和我们今天看企业的内在价值增长是一样的。这是投资中简单的部分。

那么为什么说投资又不容易呢?首先看一家家公司都是比较复杂的,不像地下停车位那么简单清晰。我们需要分析未来这家公司能给股东带来多少价值提升,这个趋势的持续性如何。有些公司这两年的利润增长很快,但是这是否就能代表公司的长期价值?这是不确定的。这就是投资中不容易的地方。

以前市场更多从公司短期的业绩增长去做价值判断,但现在大家越来越发现,短期业绩增长并不完全反映公司的长期价值。