韭菜和泡沫，要么被割要么灰烬央妈披露：2017年全年人民币贷款增加

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央妈披露：2017年全年人民币贷款增加13.53万亿元，同比多增8282亿元，创下历史新高。其中，中长期贷款增加5.3万亿元，比2016年少增加3800亿元，短期贷款增加1.83万亿元，新增规模是2016年的2.8倍。这说明了啥？中长期贷款减少，房贷这个大头被摁住了；短期贷款却发力了，经营贷和消费贷出现新的趋势。

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万事万物都有两面性，适度的负债会造就多赢的格局，能够促进经济发展，但过度的负债就会引起经济泡沫。来看看国家公布的数据：2017年第三季度，中国债务收入比达到了77%，意味着收入的77%是用来还债的，可怕不？现在明白国家“去杠杆”的深意了吧，就是希望民众不要陷入旧债未还新债又起的怪圈。谁可曾知道，这么高的负债，是真的用来经营和消费了吗？恐怕不尽其然吧！那么这些资金真实的去向是哪里呢？那就是房地产市场，因为这个市场是最缺钱的，市场也是最大的，只是资金流入的方式更加隐秘了。

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前几天，潘石屹讲了这么一句话：“今天的房地产市场一天比一天畸形，已经违背了基本的常识。也发表了老潘自己的一些想法，全文如下：

近些年来，我一直怕谈房地产，怕谈房价，因为媒体只喜欢听结论，不注重背后的道理，甚至还会忽略一些常识。一个耸人听闻的标题，在吸引眼球的同时会带来许多的争吵、不和甚至谩骂。今天我想把我对房地产和房价背后的一些思考，完整和大家说一说。从1998年开始，过去的二十年，中国的房地产行业用市场化的办法，让许多人的住房条件改善了，让城市的面貌大为改观了。

应该说，房地产行业在这二十年中功不可没，用市场去配置和组织资源也功不可没。我们必须承认，二十年后的中国房地产市场一天比一天畸形，已经违背了基本的常识。

先不谈房价，先谈房价背后的更深层次的东西，它就是租金回报率。租金回报率就是用房子的年租金除以房子的总价，它是全世界衡量房地产市场最综合的指标，没有其他任何一个指标能代替它。也有人用租售比来表达，这两者是同样的经济含义。

以北京为例，现在办公楼的租金回报率大约是3%，住宅的租金回报率不足1%。一定有人会说，我算错了，他们常常会用自己的故事来说服我：十年前我买了一套房子，房价是多少，现在租出去了，算了一下租金回报率是6%或7%。其实这是他自己搞错了。计算租金回报率有一个特别重要的前提，就是要“用今天的钱算今天的帐”，要按现在的价格来算，而不是当年的价格。否则就乱套了，六百年前建故宫时也没花多少银子，这样比是没有意义的。正常的租金回报率应该是多少呢？应该是银行贷款利率再加1%到2%。目前银行的贷款基准利率是5%，所以租金回报率就应该是6%或7%。长期来看，当租金回报率低于银行贷款利率时，说明房价太高了、会跌，反之就说明房价太低了、会涨。这就是房地产市场的常识。

这样来看，中国的房价已经高的离谱了。之前有位领导告诉我，中国的租金回报率一直很低，跟世界不同步，这也许是中国房地产市场的特点吧。我告诉他，在1998年、1999年北京的住宅租金回报率能达到20%，是在这二十年里，从20%一步一步降到了今天不足1%。

政府说：房子是用来住的，不是用来炒的。每个人、每个企业对这句通俗易懂的话都有自己的理解，也有人把这句话无限地去引申。我的理解很简单，就是要让租金回报率回归到正常的水平，要把过高的房价压下来。

我们先从房子的成本来看，高房价的背后是这么几大块：

第一块是土地成本和税金，地方政府拿走了。地价越高，房地产的税就越高，政府拿走的这一大块逐年在上涨，有些城市每年上涨的幅度是非常惊人的。

第二块是利息，银行拿走了。房价上去了，银行利息就越来越多，利息之外，银行还用各种金融产品变着花样地来分得更大的蛋糕。

第三块是利润，房地产开发商拿走了。房地产开发商是商人，而商人的本性就是追逐利润。

建安成本只占一个小头，而这个小头又要分给几十个相关的行业。别人在吃肉，这几十个相关行业也只能喝点汤。所以，这几拨人渴望房价一直涨，永远涨下去，像吸毒一样上瘾了，离不开了。这三拨人一起合谋，千方百计要让自己分得更多的蛋糕。

结果就是城市里的中产阶级，把这些年辛辛苦苦赚的汗水钱，绝大部分转换成了房产。我记得，十年前、十五年前，城市的白领还在非常凄惨的讨论“房奴”的问题。十年后、十五年后，房子的升值了，“房奴”们摇身一变，变成了中产阶级，做起了中产阶级的梦。他们也被迫加入了前三拨人的阵营，盼着房价一直涨。

我们要问的是：这梦是真实的还是个陷阱，是不是有基础的，是不是违背了常识。十五年前，我们讨论房价时，谁说房价要涨，一定会挨板砖。今天反过来了，谁要说房价会跌，就会挨板砖，谁要说房价会涨，点赞比板砖要多得多，这其中点赞的一大批就是当年的“房奴”。我们看到，有些房地产开发商积极响应政府的号召，改售为租，做长租公寓、短租公寓等等。这样做有用吗？今天中国房地产市场的现状是，住宅的租金回报率不足1%，银行贷款利率是5%，怎么才能把这生意做得不亏本呢，几乎是不可能的。改售为租只能寄希望于房价上涨，饮鸩止渴，而房价上涨后，现在已经很低的租金回报率只能更低。再看看其他行业，房租的快速上涨已经吸干了很多行业的利润，很多企业由于房租太高无法经营只能关门倒闭。而房租相对于房价、相对于银行利息还是太低了。

化解危机、回归常识的解决办法是什么呢？

上策是对症下药，要去杠杆，不要滥发超发货币。关注钱，就管住房价了。增加土地供应，城乡一体化，调整税收。中策就是无为而治，什么也不做。下策是有病乱投医、乱吃药。

未来房地产的市场一定会回归正常，回归常识。市场配置资源的机制是不会变的，也不应该变。因为住房又破又小的计划经济时代，我们都经历过了，这条老路是不能走的。我唯一不知道的是，会用渐进的方式回归，还是用激进的方式回归。

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所以，无论是购房、投资、消费、经营，看懂趋势，踩对节奏，跟对政策，才能取得制胜点，才不会被割韭菜。来看看有哪些重要的信号提示。

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重要信号一：货币收紧，大势所趋。

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目前中国实行的是审慎的货币政策，经济状况还不满足量化宽松的政策。全球都在进行缩表加息，中国一样不例外，早已准备充分。货币收紧、杠杆缩小将是未来的趋势，因为目前有些资格价格有些虚高了，包含房地产。

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重要信号二：利率上浮，大势所趋。

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目前中国利率执行有两个渠道：一个基准利率，另一个是市场利率。两者各有所长，以市场利率为主、基准利率为辅的渐进方式推动市场利率改革将是金融市场的中长期目标。双轨制将逐渐向单轨制转变，对于金融机构而言将是一大利空。目前，市场利率的推行尚有时日，房贷利率上浮10%-20%，而短期的经营贷和消费贷却上浮50%甚至更高，显然不些不公平的意味。但无论如何，利率持续上浮都是大势所趋。

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重要信号三：缩小杠杆，大势所趋。

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高杠杆率、高债务率问题是国家审慎货币政策的背景。防风险、去杠杆、促稳定是今年的热词，比如对政府债务的结构优化、居民消费债务的合理化、金融市场风险防范等，都是为了达到一个稳定、科学、合理的债务结构而推行的政策，所以缩小杠杆，回归常态，才是根本，才不会落伍。

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重要信号四：合理消费，大势所趋。

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很多人会担心2018年央行是否会加息，这也关系到中国十几亿人口钱袋子的事情。2018年是不确定的一年，央行目前也没有明确表示加息的意思，也只能骑马观天下，走一步看一步，不确定的方面有三：一是中美贸易战是否会爆发，二是美俄关系和叙利亚、朝鲜等地的局势，三是中国在“大基建+PPP”转向谨慎环保加强的情况下，经济走势将如何演进。

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中国是一个人口大国，很多人有从众思想，黄金大涨的时候追黄金，股票大涨的时候追股票，房产大涨的时候追房产，那么问题来了：如果央行持续加息，楼市将会怎样？从1998年住房制度改革以来，中国经历了一轮又一轮的加自己，但房价始终没有跌下去，这也是一个基本趋势。因为中国的城镇化建设还没有完全竣工！辩证地讲，加息一方面会打击炒房客，他们的成本将进一步提高，对于投资、投机，高杠杆的炒房人来说，加息或许将成为致命一击；另一方面有利于房价稳定，对于刚需者、改善型需求者是一个利好消息，但也提升他们的购房成本。

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为啥国家要频频调控楼市？一是为了防止资本外流，二是看到楼市有泡沫破灭的风险。虽然现在已经收紧了房贷，但现阶段牵连到房地产的资金信贷来源不明是最大的问题，现金贷，消费贷，信用卡，已经完全搞不清楚到底杠杆多少倍了。居民杠杆率已经成了金融市场的明星词，也成了国家防范金融风险的首要关注重点。虽然在短短几秒，我们就能通过多家银行获取上百万的现金。但这种申请的便捷性无疑也给居民部门加了杠杆，场外资金被一层层放大包裹后又进入赌局之中。一旦信用评级低的债务断了，后果将不堪设想。

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