【点今?债市】丹东港和亿阳集团债券违约丹东港债务连环违约的主要原因是丹东港

周二，央行暂停公开市场操作，当日有2400亿逆回购到期，净回笼2400亿。

资金利率整体下行。其中，银行间隔夜质押式回购利率下行3BP至2.59%，7天回购利率、3个月SHIBOR分别持平在3.28%、4.73%。

利率债收益率小幅波动。其中，国债1年期收益率持平在3.51%，10年期下行1BP至3.93%；国开债1年期下行1BP至4.27%，10年期上行1BP至5.10%。

信用债收益率涨跌互现。AAA级中短期票据1年期收益率下行5BP至4.98%，3年期上行1BP至5.31%，5年期持平在5.47%；AA+1年期下行5BP至5.24%，3年期上行1BP至5.60%，5年期持平在5.76%。

点评：

临时准备金动用安排和月末财政支出集中释放对冲央行公开市场大额净回笼，市场流动性宽松，资金利率整体下行。一级市场，三期国开债配置需求旺盛，叠加资金面宽松，利好债市修复，但美债收益率持续大涨，使得市场交投谨慎，利率债收益率小幅波动。

丹东港第三次实质违约。1月29日丹东港发布公告称，1月27日（逢节假日顺延至1月29日）为“16丹港01”付息日，由于公司资金紧张，不能按期支付该期债券利息1.1亿元。“16丹港01”发行金额20亿元，票面利率5.5%，债券存续期限5年，付款日为2017年至2021年每年的1月27日。此前“14丹东港MTN001”和“15丹东港PPN001”因未能按期兑付本金已相继发生违约，“16丹港01”是丹东港第三次实质违约。

点评：

丹东港债务连环违约的主要原因是丹东港采用拆借资金和借新债还旧债的债务处置方式，造成公司资金链逐步紧绷。2017年10月30日，丹东港长期主体评级由AA下调至C，目前丹东港还剩余5只债券、累计54.5亿偿债金额，兑付压力较大。本次债券违约可能会导致公司融资环境进一步恶化，对公司经营、财务状况及偿债能力产生不利影响。

亿阳集团发生违约。1月29日亿阳集团发布公告称，该公司应于1月29日支付“16亿阳01”回售款、2017年1月27日至2018年1月26日期间的利息及相关手续费共计2.24亿元。但由于该公司目前正在推动重组中，导致其无法按时支付回售款、利息及相关手续费。“16亿阳01”发行规模为2.09亿元，票面利率7.1%，起息日为2016年1月27日，期限为4年。

点评：

目前亿阳集团还有包括“16亿阳01”在内的6只债券、累计40亿未偿债务，兑付压力较大，且2017年10月亿阳集团评级从AA稳定下调至CC负面，因此公司现金流预期很差，融资渠道较窄，后续集中到期的可能性增大，公司偿债可能依赖其资产重组和资产处置的进度。