采访人员 | 胡振明
资本市场上 ， 虽然持续并购能够做大企业资产规模 ， 但同时在这背后也有让人不齿之处 ， 如部分上市公司大股东在并购过程中利用手中的股权优势 ， 不仅肆意占用上市公司资金 ， 而且还利用上市融资能力大量反复质押融资 ， 或通过收购旗下绩差资产达到变现之目的 。
在资本市场上 ， 通过内部积累 ， 追加投资 ， 吸纳外部资源即兼并和收购等方式 ， 使企业实现资本规模的扩大 ， 达到资产保值增值是所有企业上市时的最初想法 ， 理论上 ， 这不仅对上市公司大股东 ， 且对二级市场股民均有利 ， 可实际上 ， 在很多时候 ， 部分上市公司大股东却利用手中的股权优势 ， 不仅肆意占用上市公司资金 ， 而且还利用上市融资能力大量反复质押融资 ， 或通过收购旗下绩差资产达到变现之目的 ， 更有甚者 ， 甚至通过虚假交易拉抬股价 ， 待到股本解禁条件符合后就急匆匆地大量减持套现 。
对于大股东违规非经营性占用上市公司资金一事 ， 在ST康美、*ST群兴身上就有很明显体现 ， 前者为市场中著名大白马 ， 一朝爆雷 ， 套牢诸多机构和普通投资者 ， 而后者则是在今年遭遇“断头铡” ， 接连13个跌停让市场一片哗然 。 从资金占用规模来看 ， 前者的实际控制人马兴田控制的关联公司截至2019年年末 ， 非经营性占用上市公司资金高达94.81亿元 ， 而后者占用的资金也有3.27亿元 ， 即便是在被调查后 ， 至今仍有2亿多元尚未归还 。
至于商誉爆雷一事则在近些年A股市场上屡见不鲜 ， 每年年末都有一大批公司因此项资产减值计提而导致当期业绩出现变动 ， 如华谊嘉信、思美传媒等就因此导致公司资产规模出现大幅缩水 ， 业绩也在当期出现亏损 ， 而股价的大幅下跌则更让一大批投资人套牢其中 。
大股东资金占用被查
引发ST康美、*ST群兴股价暴跌
2020年7月20日 ， 上交所印发的《纪律处分决定书》披露 ， 2016年1月1日至2018年12月31日 ， 康美药业在未经过决策审批或授权程序的情况下 ， 累计向控股股东及其关联方提供非经营性资金约116.19亿元 ， 用于购买股票、替控股股东及其关联方偿还融资本息、垫付解质押款或支付收购溢价款等用途 。 不仅如此 ， 在康美2016年年报、2017年年报和2018年半年报中 ， 公司还分别虚增营业收入89.99亿元、100.32亿元和84.84亿元 ， 累计超过275亿元 ， 同时虚增营业利润累计达到39.36亿元 。 同样是在这三年中 ， 康美药业还虚增了货币资金高达225.49亿元、299.44亿元和361.88亿元 。
虽然康美药业事件最终得到很好解决 ， 如实控人马兴田被予以公开谴责并处以终身市场禁入（即终身不适合担作上市公司董事、监事和高级管理人员） ， 多位董事、监事、高管受到上交所处罚 ， 但不可忽视的是 ， 因康美业绩造假被发现导致二级市场上股价出现了暴跌 ， 一众投资者甚至多家基金公司、私募公司遭受到了重大损失 ， 若以股价崩盘前价格测算 ， 截至目前跌幅达九成 。

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