老年|三诺生物：多家顶级公募看中的血糖仪龙头是否值得投资？( 三 ) |中年|中薪|

所谓CGM是连续血糖检测仪。传统重症患者血糖检测需要不断地扎针，一天扎个十几次，一次2元，体验非常不好。而CGM是连续动态血糖检测仪，基本上是无创的，往手臂或别的认证部位贴下图这样一个装置可以一天连续测血糖几百次。对于重症患者是绝对的福音。

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目前这块产品在美国I类糖尿病人的渗透率已经高达35% ，龙头德康在这一块的年收入达到了17亿美元，增速40%以上，老二雅培年收入在14亿美元，增速在70%以上。
显然该行业仍处于高速发展阶段，市场空间巨大，这是个大单品。
公司的CGM产品于2009年开始研发，目前已进入成品研发后期，有望于21年开启临床试验，有望在13年一季度国内获批。公司的CGM技术工艺还不错。是第三代技术，对应的是德康的G6 。前几代还需要扎针指血校验辅助校准，三代后自动校准，那体验就很好。目前这块产品我国主要是雅培，价格较便宜。贵的德康没进来。像德康这种总体费用按照标准来每个月约2700元人民币，技术处理后（你就当是苹果越狱吧）最低要近800~1000元/月。如果公司能将价格压到600元以下每月，国内的市场空间确实很大。按照公司海外相关渠道的布局，如果上市初步可以看到3亿美元的全球市场，不过距离落地还早。
如果乐观预期POCT顺利推进， CGM推广顺利。今年预估20亿的营收，主营未来5年 1倍， POCT营收再贡献个15亿， 5年CGM营收21亿。所以这样的假设基础上对应的是， 5年到76亿营收和30%的增速。
证星研究院猜测POCT和CGM两块有前景的业务应该是睿远、葛兰等顶级投资大佬看中的原因之一。
稳健的国内业务和激进的国外扩张
如果说三诺生物的国内业务是稳如泰山，那么国外业务就是非常激进。三诺生物的领导人是李少波，湖南医科大学毕业（现中南大学湘雅医学院是985,211）。是中欧国际工商学院的EMBA ，二号车宏菁是毕业于北京商学院的会计师。
可以看出公司整个核心领导层还是比较偏商业，整个三诺的成长史涉及多起海外并购。
初尝甜头主要是古巴那次合作。
04年的时候国家发改委和古巴部长会议执行委员会合作，合作内容包括三诺向古巴免疫测定中心转让血糖测试条生产技术。 07年的时候三诺与古巴TISA签署OEM协议，转让血糖试纸生产技术，并协助建设生产基地和供货。至今TISA依然贡献不少业绩。可查数据15年的时候是6700万业绩， 19年我们从其他区域这个条目里可以看到贡献了2.24亿业绩，应该是包含古巴的，这种属于政府项目其实一般民企挺难介入的。