债基|富国基金方纬：投资理念集中，持股分散的成长股选手( 四 ) |

择时的性价比很低
朱昂：你怎么理解仓位择时这个问题？
方纬我基本上不做仓位的变化，这个道理也很简单。无论是中国还是美国市场，如果我们错过了市场上最好的那20个交易日，那么长期复合收益率就会损失很大。这意味着择时如果做错，要付出很高昂的成本。
那么如果择时做对，能带来多大的收益呢？由于偏股混合型基金的仓位限制是从60%到95% ，也就是只有35%的仓位可以用来腾挪。而且要把冲击成本等各方面因素考虑进去，不可能在市场最高的那个点卖掉，也不可能在市场最低的那个点买回来。我们看到，市场上大部分的波动也就是上下25%左右，我们掐头去尾之后，一次完美的择时可能对净值贡献只有几个点。
从这两点看，择时是效率很低，非常不划算的一种策略，而且择时会牵扯你很大的精力。
朱昂：在行业上，你会有什么偏好吗？
方纬我骨子里是一名成长股选手，行业上比较关注医药、消费和计算机。医药长期逻辑非常好，而且细分赛道的大部分公司都是龙头，辨识度较高。计算机行业每一个细分赛道，都能够找到对应的龙头公司，行业空间是比较大的。还有包括机械、化工里面的细分赛道龙头公司，竞争力非常强，也是我比较关注的公司。
不要为了对标基准买没有未来的公司
朱昂：在持仓上，你会不会有一个基准的概念？
方纬我会用基准来检验我的组合，但不会完全按照业绩基准里面的比例来做配置。如果一个行业你觉得明显不太好，为什么要去配置呢？美国的指数为什么那么强？很重要的一个原因就是不断优胜劣汰，淘汰了许多不那么好的公司，留在指数里面的都是最优质的企业。在美国，不跟住指数就会输。你看美国道琼斯的30个成分股，基本上没有周期股，而是稳定的消费和科技。
中国的指数里面还有一些“沙子” ，未来10年是不停“洗沙子”的过程。可能到了10年以后，就不得不跟住指数了。
朱昂：你比较看重财报中的现金流，但是科技股天生现金流不太好，这个会不会对你筛选科技成长股带来影响？
方纬我投资组合里面的科技股，都是现金流比较好的。比如说半导体，我买的都是设计类公司，这类企业的现金流是很好的。包括消费电子，我也是看到现金流好转之后，再去买的。还有一些计算机公司，也属于商业模式上现金流比较好的。我对于TMT里面现金流不好的公司，基本上都是回避的。

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把握公司的主要矛盾
朱昂：你持仓的公司很多，如何平衡深度和广度？