股债平衡|卖股换债?大可不必!股债平衡策略才是投资的长期“智胜”法宝
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今年以来 , A股市场气势如虹 , 吸引了众人的目光 , 科技医药板块涨幅惊人 。 相比之下 , 债券市场 , 从4月底开始就步入下跌通道 , 作为利率市场的重要参考指标——十年期国债活跃券的到期收益率如今已经到了3.10%左右的水平 , 和今年初相比基本持平 , 债券市场走出了一个相对平缓的“V型”趋势 。
而在近期 , A股市场离开了高位震荡区间 , 从9月3日开始连续下挫 , 截至9月10日收盘 , 最近短短几个交易日内上证指数已经累计下跌了5%左右 , 创业板指则累计下跌了10%左右 。 一时间关于卖股买债的说法开始迅速流传 。
然而 , 无论是买股还是买债 , 本质上都是单一策略 , 暗含了对不同投资标的(股、债)的趋势判断、限定了很多假设条件 , 这一预测未来是否会应验、在多大程度上会应验 , 持续的时间周期有多长 , 都有很大的不确定性 。
从资产配置的角度来说 , 单一策略虽然可能获取高收益 , 但也存在预测失误、投资失利的高风险 , 更好的选择是股债平衡 , 以降低波动、减少回撤、获取长期稳健收益 。
来 源 | 财经头条
什么是股债平衡?
股债平衡策略最早是在格雷厄姆的《聪明的投资者》一书中提出 , 给出了一个简单有效的资产配置公式:半股半债 。 按这个原则 , 建仓时配置50%股票和50%债券 , 一段时间后通过再平衡 , 将两者比例恢复至“股债各半”的目标仓位 。
再平衡通俗来说 , 就是高抛低吸 , 因为市场行情是不断变化的 , 初始仓位的50%股:50%债 , 经过一段时间行情的演变之后 , 股债的持仓比例肯定会出现变化 , 此时可以卖出比例超过50%的品种 , 买入比例低于50%的品种 , 通过主动调整、强行将股债的比例再次回归到平衡状态 。
不过 , 在现实的投资实践中并非严格限定“股债各半” , 根据自身的风险偏好和承受能力的不同 , 可以分为相对激进型 , “股七债三”或是“股六债四” , 相对保守型的可以选择“股三债七”或“股四债六” 。
单一策略隐含的大幅回撤风险让人难以承受
介绍完了股债平衡之后 , 我们来详细说一说 , 为何要选择这一策略 , 而不是单纯的买股或是买债 。
就买股或是买债这种单一策略而言 , 纵然存在获取高收益的可能性 , 但回撤风险也不容忽视 。 如果投资者又不幸买在了高点 , 就很可能被套在了山顶 。
单一策略背后的投资逻辑是择时 , 是基于对宏观经济、微观行业、资本市场及资产价格短期变化趋势的一种预测 。 然而 , 未来的演变具有很多随机因素 , 预测是否准确在当下并不清晰 , 只能事后验证 , 不确定性很高 , 这就意味着单一策略存在较大的本金损失风险和机会成本 。
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