营收|阿里Q3财报：14亿美元回购股票的阿里自信什么？外界又担忧什么？( 二 ) 酷睿|mkt|pc|插槽式|GMKtec|迷你

国际业务方面，2021年12月，阿里巴巴集团的国际电商零售业务（主要包括Lazada、全球速卖通、Trendyol和Daraz）增长强劲。在截至2021年12月31日的12个月中实现了约3.01亿的年度活跃消费者，相当于季度净增长1600万。第三财季，这些业务的综合订单同比增长约为25%，这是由Lazada的52%和Trendyol的49%的强劲增长所推动的。
本地消费者服务方面，在截至2021年12月31日的12个月内，本地消费者服务部门拥有约3.72亿名年度活跃消费者，季度净增长1700万。在截至2021年12月31日的第三财季，本地消费者服务部门的订单量同比增长22%。
云业务方面，第三财季，阿里云业务在剔除部门间营收之前的总营收（包括向阿里巴巴其他业务提供服务的营收）为人民币264.31亿元(约合41.48亿美元)，比2020年同季度的人民币221.75亿元增长19%。剔除部门间营收后，阿里云业务营收同比增长人民币33.12亿元至人民币195.39亿元（约合30.66亿美元）。
其他业务线表现先不提，国际市场、本地生活的用户规模都突破了3亿，云业务也做到行业第一。这些基础是在阿里多点开花，并很效率的投入所获得。如果阿里将精力聚焦在一个点上，能实现的商业反应是很惊人。
现在列完阿里的两张牌，那阿里观望什么呢？天浩推测，是关于走小生态，还是走大生态的一个艰难抉择。小生态就是仍把电商作为主力引擎，将更多的资源投入到电商领域，挤压狗、拼及抖音、快手的空间。大生态就是选择将其他业务中或国际市场、或本地生活作为下一步重点，通过扶持第二第三营收引擎，作为未来营收和利润持续增长的支撑。
要知道，过去在国际市场、本地生活上的下注，后果已经显现。战略焦点的分散，导致狗拼做大，甚至抖音、快手后起之秀也开始独立“搞事”。目前，京东已把电商上积攒出的扎实家底，已在物流、金融等方面拓展。拼多多也在完成规模化后，谋求向上的转型。要不要缓口气，放小弟们“自谋生路”，去巩固下基本盘？
这是个艰难的决策，但从中国经济的稳定来看，两张牌打出去收获都是正向的。只不过，打哪张牌的收益更大，这需要阿里掌舵者好好的计算和谋划，外部环境的不确定性因素正在减少，最终答案我们应该很快就能看到。
资本市场担忧什么？10亿用户，已经仅次于微信。季度营收二千多亿，利润几百亿。看阿里的市盈率（28~30）、市净率（1.9）都不高，而亚马逊市盈率（47），市净率（11）。作为中美两国电商第一股，两者在本国的地位相似，可阿里股价近一年来为啥跌跌不休？除了反垄断罚款影响外，天浩认为主要两个原因：对大环境的悲观，对阿里过去“摊大饼”模式的不满。
1、中国经济未来能否回归高增速？【 营收|阿里Q3财报：14亿美元回购股票的阿里自信什么？外界又担忧什么？】前十几年中国电商的黄金时代，移动互联网经历从0到100的变迁，猫狗和后来的拼多多，乘风而起。加之中国经济高增速的效应乘叠，猫狗拼的股价像坐上了火箭上升。而移动互联网用户增长遇到天花板，受国际局势和疫情影响，中国经济也“恰巧”迎来低增长期，这给包括阿里、京东到拼多多三家电商平台都带来负面影响。
加之，抖音、快手这些流量平台在商业模式探索中找不到好的出路，都将电商作为了解决自身问题的办法。进一步加剧了电商领域的竞争，过去，阿里持续的交出营收、利润高增长的财报，在多个负因素的影响下，营收低增速、利润下滑的时代来了。
据国家统计局发布公告，据初步核算，2021年全年中国GDP达114367亿元，比上年增长8.1%，按不变价格计算，两年平均增长5.1%。
简单来说，用户到顶了，经济大蛋糕增速放缓了。目前京东、拼多多，包括短视频双雄生态与体量都已无法小觑，阿里虽然有规模基础和雄厚的资金，但真能在群虎“口中夺食”吗？这种担忧，导致资本市场对阿里未来画上一个问号。
2、阿里“摊大饼”模式是利好还是“隐雷”？站在阿里视角，过去几年是多元化发展的大时代。虽然中国电商业务仍占到营收的七成，可在国际业务、本地生活业务上阿里投入非常多的资本和资源（投资、并购和投入）。
但，无论国际业务、本地生活、菜鸟、数字媒体和娱乐等业务线在所在的领域只能说站稳了脚跟，尚看不到和中国电商业务一样未来几年能“躺着赚钱”的时候。就算跑得快的云业务，该季度经调整EBITA利润1.34亿元，连续五个季度盈利。考虑到264.31亿的总收入，这个利润率也很低。