合伙人|对话投资人，医疗赛道的下一个10年机会在哪里？游戏玩家|礼品|有奖励|贴纸|用

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无论是一级市场还是二级市场，医疗健康产业毋庸置疑是“焦点”是“宠儿”。
从数据上看，动脉网发布的《2021年全球医疗健康产业资本报告》显示，2021年，全球医疗健康产业共发生3591起融资事件，融资总额创新历史新高，达1271亿美元（约8194亿人民币），同比增长70%；融资事件也增加3052起，同比增长约63%。不仅数量在增长，2021年Q1还创下了约337亿美元（2173亿人民币）的单季度融资新高。由此可见，一级市场的资本对于医疗健康赛道的狂热。
再看市场风向，有关新冠病毒检测试剂、疫苗、治疗药物等产品研发和上市的报道接连不断，成为贯穿2021年医疗健康行业发展的主旋律。
展望2022年，中国医疗健康行业的投资风向会发生哪些变化？各细分赛道呈现哪些机会？资本“下注”之时候更看好企业的哪些特质？医疗健康行业留给创业者的机会还有哪些？
钛媒体App采访人员通过与业内多位投资人士进行对话，探索2022年医疗赛道的变革与机遇。
从“跟随者”走向“创新者”钛媒体App：从长周期看，医疗健康行业在一二级市场的炙手可热现象，是何原因所致？盈科资本合伙人、生物医药事业部总裁施正政：我们始终坚持一个基本判断，就是医疗健康是当之无愧的刚需产业，势必成为下一个十年甚至今后几十年的投资热点。
【 合伙人|对话投资人，医疗赛道的下一个10年机会在哪里？】第一，人口老龄化是我们正在经历的确定的结构性变化，人口老龄化进程将拉动生物医药行业巨大的市场需求；第二，中国经过20余年的努力，已经实现了基本医疗保险的普及，覆盖了全球1/5人口，由此释放了大量刚性需求；第三，随着我国步入中等收入国家行列，14亿人口正从“生存型”医疗健康消费，快速升级为“品质型”消费，人均健康支出有广阔增长空间，比如与美国2020人均健康支出一万美元相比，仍然有10几倍的差距；第四，从退出渠道来看，资本市场注册制改革，科创板、创业板、港交所18A，再加北交所，为医药企业登陆资本市场提供了良好的途径，并为投资者带来了顺畅的退出机制。虽然医药指数最近有所回调，但是拉长维度，最近10年医药指数的涨幅接近10倍。
高榕资本合伙人杨昆：首先，从技术角度，近年来医疗创新层出不穷，比如基因、细胞治疗、mRNA等等，这些不断涌现的新技术，受到全球投资人热捧。
产业层面，集采制度之后，从医药到器械，产业的思路发生很大变化。集采也倒逼医疗技术创新，去做全球首创、做同类第一（first-in-class），才能获得回报。
新冠疫情一定程度上也起到了加速作用，让国家、乃至全世界对医疗基础设施建设有了新的认知，也提高了全民的健康认识。
钛媒体App：近年来，医疗健康行业的投资风向发生了哪些变化？呈现出哪些新的特点？经纬创投：后疫情时代，在战胜疾病、健康和长寿这种刚性需求方面，整个医疗行业开始高度重视从研发到销售每一环节的突破与效率提升。生物医药行业的创新是散发式创新，它难以被巨头垄断，而它的上游CRO与下游支付端，则是越大越强。
盈科资本合伙人、生物医药事业部总裁施正政：很明显，近年医疗健康行业的投资风向是紧跟并且放大了国家层面政策的变化。比如集采政策的出台和常态化，未盈利企业IPO政策的出台，以及科创版科创属性评价指引的公布等，都带来投资热点的转变甚至震荡。特别是，2021年CDE发布《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》后对整个医药产业和投资理念所带来的冲击。这与盈科资本自始至终坚持的“发现和创造临床价值”的投资宗旨不谋而合。
曾经市场上项目大多一度是“跟随式”创新，做“me too”产品，比如创新药主要集中于热门靶点，同质化严重，有些“创新”并不创造真正的临床价值。而在“《指导原则》后时代”，我们生物医药团队很明显的发现很少见到“me too”/”me better”的BP了，而最多出现的项目关键字是 “同类第一（first in class）”和“同类最优(Best-in-Class) ”。但是我们也要发挥专业特长，谨慎评估，主要是看一个药物或器械产品能不能解决未满足的临床需求而实现临床价值。严格意义上说，“first in class” 是一个产品成功上市后被追认的，而“best in class” 是黑天鹅事件。
另一个投资风向是鼓励企业“出海”，从对外授权许可（license out）做起，最终产品获FDA批准上市，虽然在国际化进程上还有不少困难需要克服。