合伙人|对话投资人，医疗赛道的下一个10年机会在哪里？( 三 ) 游戏玩家|礼品|有奖励|贴纸|用

中科创星创始合伙人米磊：短期是过热的，在过去一两年里，疫情推高了医疗领域的整体估值。这主要是因为行业热度较高，竞争激烈迫使回报率降低导致的。
高榕资本合伙人杨昆：对于估值问题，纵观医疗科技的发展，在投资的带动下，一定程度会加速技术和产业的发展，例如测序、蛋白等赛道，尽管有个别公司没有发展起来，但整体赛道有了长足的进步。
但对于一家公司来说，高估值可能是陷阱，核心考验企业能否解决真实存在的问题。平台型技术，就需要做整合、合作、服务、转化，体现阶段性价值；治疗型技术，就需要推进临床，用临床数据在资本市场实现自己的价值。
钛媒体App：投资医疗健康项目的时候，我们更看重创业团队、创始人哪些特点？北极光创投合伙人宋高广：北极光投资医疗健康行业已经超过十年，以我本人长期专注的生物医药领域为例，生物医药的本质是治病救人，因此北极光更看重团队的产业化落地能力和安全性已得到初步验证的先进技术。
经纬创投：第一，在合成生物学领域，我们持续看好通过高效改造细胞通路，在新药研发、细胞工程和高端生物制造领域广阔的应用前景。我们很早就坚决投入到合成生物学中，累计投资了超10家初创公司，包括恩和生物（Bota Bio），呈源生物（RootPath）、Senti Bio、启函生物、周子未来、元育生物等等。
第二，经纬非常重视全球领先的突破性技术。例如异体通用型CAR-T细胞治疗公司优赛诺生物，其研究者发起的临床研究（IIT）数据应该是全球范围内最领先的数据之一。以及3D打印药物公司三迭纪，全球仅有4个进入进入或完成注册申报的3D打印药物，而三迭纪一家公司就占了75%。
第三经纬非常重视国产替代机会。在器械、诊断方面，经纬除了收获了沛嘉医疗和科美诊断外，同时在手术机器人、心血管疾病的光学诊断、内窥镜等领域持续投入，这些领域都有潜在的国产替代机会。
盈科资本合伙人、生物医药事业部总裁施正政：一般说来，投资人对医疗健康项目团队的要求非常高，既要有专业能力、又要有远见卓识、人格魅力和高超企业管理水平。但是主要通过他们的业绩来判断，有时候观察半年到一年，就能看出团队推进项目的速度，效率和风格了。团队也在锻炼中进步，有时一年后再沟通，会看到一个完全不同的精神面貌和自信的团队。
中科创星创始合伙人米磊：你是否拥有别人不具备的、积累了很多年的核心技术，这是第一位的。其次就是关注技术到底解决了什么样的问题，解决的问题越大、越痛，价值就越高，未来的市场就越大。第三个，我们希望团队要有创业精神，要具备成长为一个硬科技企业家的潜力。
高榕资本合伙人杨昆：首先，创始人必须在技术或者在产业有一个非常深的立足点。要么技术特别领先，要么产业有很深的号召力、很深的背景，才能聚到钱、聚到人，这是根本性的出发点。
第二，对团队的考察。看团队构成，背后是企业长期战略的体现，比如AI制药企业是把钱砸在临床、还是砸在算法上，背后体现的是公司长期发展的目标。
第三，医疗是长周期的事业，我们越来越强调公司在商业行为上的合规性。
下一个十年，跻身全球第一梯队钛媒体App：相较于国外，如何看待国内医疗健康行业的发展？盈科资本合伙人、生物医药事业部总裁施正政：前面已经提到，中国医疗健康行业的整体水平已经进入到第二梯队了。但是要跻身全球第一梯队，需要夯实行业发展的几个关键因素：如基础科学强盛、资金充沛、人才丰富、监管体系现代化、知识产权保护制度完善、商业医保普及，以及产业链的规模化等等。
目前我们的人才、监管、资金等方面条件相对成熟，但基础学科体系建设仍待完善，知识产权保护尚有较大探索空间，商业医保的普及程度也有待进一步提升。我们非常有信心，只要坚持以创新为驱动，以国际市场为目标，打造世界一流的管理团队，在10年内中国生物医药产业肯定能孕育出全球TOP20的国际化的企业，并且首发上市新药对全球的贡献率会达到10%。
中科创星创始合伙人米磊：我们国家整体起步是比西方晚的，现在还处于追赶阶段。虽然这些年来差距在不断缩小，但依然还有很大的提升空间。
首先科研实力和国外仍有一定差距，目前我们还是以跟随式研发为主，接下来要继续加大投入，培育出更多创新企业和技术。其次是国外科技成果转化效率高，高校内部重视成果转化且体系成熟，政府基金大力扶持，风投机构早期介入进行孵化且长期持有，nasdaq和big pharma并购交易频发也能带来较高流动性。第三是国内外医疗支付体系不一样。国外商保支付体系完善，医保压力较小，对高价新药容忍度高，降低了商业风险。而国内主要为医保支付，人口众多导致医保基金压力巨大，对药价非常敏感，药物上市后商业方面风险较大。