那些年的15起游戏公司收购案，对赌业绩完成了多少？ _游戏世界

2014年前后A股市场涌现了一批游戏行业的并购案例，高溢价收购伴随而来的是高业绩对赌。如今这批公司多数已经度过了1-3年的对赌期，当初许下的承诺真的都能轻易实现吗？又有多少能够让收购方赢麻了？

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对赌期内完成业绩承诺

上述表格中可以看到，完成对赌的有4家公司，但大多是刚刚达标。最终能够带来惊喜的，则多半因为是最初预期设置得比较低，自然容易出现「超预期」的观感。若放眼对赌后的时间来看，业绩的达标也有可能只是在短时间内处于虚高状态，对赌期一过还是有可能出现业绩大跳水的情况。

1、天上友嘉：对赌期中规中矩

天上友嘉是比较符合预期，表现相对中规中矩的代表。由于本身在研发上具有一定的硬实力，自从被凯撒文化收购后，也成为了其不可或缺的得力帮手。其参与研发的《三国志2017》在2017至2019年都是凯撒文化在游戏营收上的主力军。

2015年5月，天上友嘉推出了《新仙剑奇侠传3D》，一度打入了iOS畅销榜TOP10 。这让凯撒文化看到了其IP改编的能力，在2016年就以12.15亿的高价收购了天上友嘉，同时天上友嘉也给予了2015~2017年的业绩承诺，并且在之后几年也悉数完成。

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虽然在2016、2017年的时候，净利润想要保持增长已经略显吃力，但天上友嘉在之后几年的营业情况也大致稳中有升，在对赌期限结束之后也没有出现业绩大跳水的情况。

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目前天上友嘉更加专注于SLG和RPG的研发，在之后也储备了国战SLG和二次元RPG ，包括前不久正式在腾讯游戏年度发布会亮相的《荣耀新三国》等。

2、盛趣网络：三年业务超额率控制在1%以内

盛趣网络在被收购前就足够辉煌，自然也被寄予更高的期待。

盛趣网络前身是盛大游戏，旗下有《传奇世界》《龙之谷》《冒险岛》等知名游戏， 2009年在美国上市的时候也成为了当年规模最大的IPO案。2013年顺利转身移动端，实现了手游营收过亿，当时的《百万亚瑟王》还让市场看到了二次元手游的受欢迎程度。

2018年，世纪华通斥289亿元巨资收购盛趣网络，同时盛趣网络承诺在2018~2020年分别实现21.4亿、25.1亿和29.8亿元净利润的成绩。

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虽然从完成率上来看，盛趣网络的表现与当初收购时预期的基本一致，三年的业绩超额比率都不超过1% 。但是盛趣网络的体量在游戏公司并购中都是数一数二的，近两年的营收超过了60亿元，净利润也从20亿向30亿的梯度逼近。所以如果从超额量来看，每年净利润都超出预期高达数千万，这也已经不是一个小数目。

截至2020年来看，盛趣网络对世纪华通如同计划一般成为了左膀右臂之一。世纪华通2020年能够取得149.8亿元的营收，其中盛趣网络就提供了近乎一半的帮助——创造了71.98亿元的收入。

而对赌期过去之后才是考验盛趣网络真正表现的时候。从2020年Q4和2021年Q1的财务情况来看，世纪华通的扣非净利润已经从之前8亿元左右下降至5亿元上下，其中盛趣网络能否在2021年力挽狂澜也还待观察。

3、君海网络：创始人重新拿回控股权

相比上面几家游戏厂商，君海网络作为南方的传统买量厂商急需找到新的出路，在2020年对赌期一过就遇到不小的麻烦。

虽然卧龙地产在2017年以7.5亿元收购了君海网络51%的股份，但是最初君海网络并不是卧龙地产的第一选择。

更早的2016年，卧龙地产计划分别以44.09亿收购墨麟97%的股权和54.3亿收购天津卡乐100%的股权，溢价超过300%和700% ，但是最终两次交易都没有达成，后来才选择了君海网络。所以君海网络更像是卧龙地产进入游戏行业的工具人兼备胎。