财政赤字货币化究竟是什么？什么是财政赤字 _货币化

什么是财政赤字(财政赤字货币化到底是什么？最近关于“财政赤字货币化”的讨论很热。

原因是中国财政科学研究院院长刘尚希在主题演讲中提到:

1.在这种新条件下，是否有可能将财政赤字适当货币化？这种特殊的国债，如果由央行直接购买，不仅可以避免国债发行对市场的挤出效应，还会产生与央行扩大货币供应量不同的后果。

2.特别国债的预算范围可以达到5万亿，可以分期发行，由央行扩大规模，零利率购买。

简而言之，他在讲话中的意思是央行印钱购买财政部发行的特别国债。零利率购买，相当于财政部不花钱就拿到了几万亿的资金。
财政部主导的金融政策控制钱怎么花，央行主导的货币政策控制印多少钱。我们可以通过一个水滋滋的案例来描述他们的关系。

在一个水池里，有一个进水口和一个出水口。在这个池子里，央行管着进出多少水，管着水位需不需要高。财政部管理的池子里的水怎么用，比如分多少虾，分多少大鱼？当然，现实中，除了财政部，央行也是货币分配的主要参与者。

所谓财政赤字货币化，就是财政部需要给池子里的虾补水，但财政部补的水并不是池子里的存量水，而是通过央行管理的进水口直接供给。

所以我们已经明确了，财政赤字货币化的本质是直接交给财政部在buy buy买，通过扩大需求来经济增长。

社会上的货币总量可以用广义货币M2来描述。今年4月末，广义货币(M2)余额209.35万亿元，同比增长11.1% 。我们可以认为，4月末中国资金池水位为209.35万亿，同比增长1.1% 。
【财政赤字货币化究竟是什么？什么是财政赤字】
也就是说，在可预见的未来，中国资金池的流入永远大于流出(新增资金大于回收资金) 。

过去20年，中国新增资金来源有两个:一是美元兑换人民币。我在英国卖中国制造的玩具，赚了100亿美元。我把它们拿回国，按现在7.11的汇率，可以拿到711亿人民币。红豆博客过程中，100亿美元被央行回收，形成外汇，711亿人民币相当于印出来的人民币，是池子里的进水口。

我看了央行的资产负债表。4月末央行外汇占款21.19万亿，储备货币31.11万亿，占比68.11% 。储备货币是什么？比如你去银行存100元，银行只能拿80元发放贷款，剩下的20元作为应急备用金。在这里，20元被视为储备货币。

但其中的20元储备货币并不是最终货币。最后的钱是100元。也就是说，20元的储备货币对应100元的存款，货币乘数为5 。

1.19万亿的外汇是储备货币的一部分。可以说，当前社会68.11%的钱都是用美元换人民币获得的。

新增资金的另一个渠道是用国债换人民币，央行借钱给商业银行，商业银行用国债做抵押，最后钱进入市场。这是中国另一种主要的印刷。

很多人觉得很奇怪。哎，这不跟财政赤字货币化差不多吗？

不是，财政赤字货币化是指央行购买国债，而不是借入国债，也就是说除非央行卖出国债，否则不一定要还。

可见，财政赤字货币化是一种货币。财政赤字货币化的提出说明了实体经济，尤其是民营企业需要资金，中小企业存在借钱难、成本高的问题。

按理说，我国目前的广义货币已经达到209.35万亿元，是GDP的两倍多。市场这么多钱，企业应该不缺钱。但是为什么大家都在哭穷呢？有两种可能的解释:

之一，房地产占贷款资源太多。2020年一季度末，人民币贷款余额160.21万亿元，其中房地产贷款余额46.16万亿元。二是一些低效国企和僵尸企业。如果你不给他们，他们就会破产。你每年必须给他们一定的贷款额度，这也占了相当大的信贷资源。

如果以上两项加上大企业用的贷款，最后能分给小企业多少？

所以，现在的情况是两难。如果我们不增发货币，小企业仍然很难获得贷款。如果增发货币，相当一部分会进入房地产或者僵尸企业，不利于经济转型。目前只能找到一个选对的方案，就是红豆博客既要避免企业破产，工人失业，又要避免房价暴涨。最近我们可以看到:

1.国家提出，广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年。

2.把房子留着住，不要炒，因城施策，促进房地产市场平稳健康发展。

所以疫情下，印钞速度加快，恢复经济稳定就业固然重要，但前提是掌握房价和房贷。

财政赤字货币化究竟是什么？ 什么是财政赤字

财政赤字货币化究竟是什么？什么是财政赤字