只剩不到80天，你的“私募壳”或将一文不值时光易逝

导言

最近，有私募伙伴收到了协会“入会温馨提示”的邮件：要求已发过首只产品的证券类非会员私募在18年1月31日前申请入会。

除此之外，这次协会的邮件还包含了4个合规要点：

非会员的证券类私募管理人将不享受协会提供会员信用信息报告的服务；

已备案首只产品且非会员的证券类私募管理人，在2018年1月31日前提交申请入会材料；

未提交过登记法律意见书的，需在AMBERS系统上传入会法律意见书

证券类私募管理人在申请会员前，应按要求在AMBERS系统中完成尚未填报信息的补录工作。

监管再次加强，倒是让纵横君想起了那些年炒“私募壳”的人。微信群、朋友圈，到处都是“好生意”。但现在，他们还好吗？

PS：关于私募的监管与合规，你不得不知道，文末有一份合规利器待领取，速来~

几乎任何一个行业，都有着自己的灰色地带，私募行业同样如此。

伴随着近些年私募行业的“走俏”，作为私募行业灰色产业链条上的“私募壳”，因稀缺性，其价格也随之水涨船高，一度曾飙升至上百万。

不过，随着日前中基协《私募基金登记备案相关问题解答(十四)》文件的日前发布，这一被私募圈看作是去年“二五公告”加强版的监管规定，再次剑指“私募壳”、严控买卖。

其中，明确了在备案完成第一只基金产品前，不进行法定代表人、控股股东或实际控制人的重大事项变更；不随意更换总经理、合规风控负责人等高级管理人员。

这无疑对“私募壳”的生存，提出了挑战。

“私募壳”的前世今生

私募行业，在国内的发展，最早可追溯到上世纪90年代。

而真正开展私募基金管理人登记、私募基金备案和自律管理工作，是从2014年2月开始的。

然而，由于早期宽松的私募基金管理人登记和低门槛的准入，使得私募基金行业出现了鱼龙混杂、良莠不齐的情况。

尤其是以私募基金之名，行非法集资之实，严重损害了行业发展和声誉。

后来，中基协的一连串规范措施，陆续注销了上万家已登记的私募基金管理人。

而真正开启“私募壳”买卖市场的，是从2015年末到2016年初的那段时间，小雅（化名）作为当时的一员，有幸见证了“私募壳”的发家史。

据她回忆，当时的私募备案登记有所收紧，北京等地的工商暂停了投资类企业的注册。

很多看上私募这一市场的金主，迫切想要从中分一杯羹，但又苦于无从下手。

于是，像小雅一样 “有眼光”的人，便开始了倒腾私募壳买卖的生意。

在她看来，“私募壳”分三类：

一类是已在协会登记且发过产品的，通常价格在100万以上，具体价格还要根据公司名字的好坏和产品的净值情况而定；

一类是已在协会登记但未发过产品的，这类根据新规不能变更，所以基本都已作废，但可以提供保壳服务，保壳的费用在15万左右；

还一类是只有工商注册、没备案的资管公司，价格要便宜得多，在10万以内，但价值并不大，她手上现在就有好几十个。

随着今年3月，中基协发布的《私募基金登记备案相关问题解答(十三)》，“私募壳”价格再度看涨，部分壳资源的价格一度飙升至150万。

只不过，此次升温，却出现了有价无市的情况。小雅坦言：“与去年火爆生意相比，今年明显冷清了许多，咨询的多，出手的少。”

根据《私募基金登记备案相关问题解答(十三)》的要求，同一私募基金管理人不可兼营多种类型的私募基金管理业务。

也就是我们所说的，同一家私募管理人，要么做证券，要么做股权，只能二选其一。

对于这样的规定，似乎某些机构早有“防范”。

深圳一位管理着百亿资产的私募人士表示：“我们在2014年就备案了几家私募公司，当时考虑万一牌照发放收紧，这些私募公司就会成为战略资源，回过头看，当时的选择是正确的。最主要的是，我们会用不同的私募牌照参与不同项目，操作起来会比较方便些。”

作为私募行业灰色产业链条上的“私募壳”，还有不少用途是无法拿到阳光底下来说的。

比如，此前一些大小非或者大户为了规避监管，会通过“代持”方式将筹码转移或者分散化，恰恰就是利用了这些壳作为马甲。

现如今，随着《私募基金登记备案相关问题解答(十四)》的出台，“私募壳”的价值将会大打折扣。

据了解，对于涉及实际控制人变更的公司审核，严格程度不亚于重新申请一个牌照，而且一旦被中基协认定为买卖壳的变更行为，会直接不予办理。

不过，目前看来，似乎并未过多影响到相关“生意”，各微信群还是能随处可见，倒卖“私募壳”的人。

不过，如果赶上行情不好，即便买到了“壳”，能否坚持到牛市，还要打个问号。

有人计算过，以管理规模1亿元的私募公司为例，如果按照2%的管理费计算，一年营收才200多万元。扣除其它费用，在没有业绩提成的情况下，很难赚钱。

作者丨疯狂药师

来源丨阿尔法工场（ID：alpworks）

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