中国铁塔，一个颇为独特的存在(11) 理性·

伴随登陆港交所，中国铁塔缔造了阿里巴巴集团四年前上市融资250亿美元（约合1718亿元）之后全球最大的一起IPO。不过，此起IPO仅获散户投资者1.36倍的认购，这一认购倍数在香港30亿美元（约合205亿元）以上规模IPO中属于较低水平。

招股书显示，中国铁塔目前主要从事三类业务：塔类业务（宏站业务和微站业务）、室分业务、跨行业站址应用信息业务。2015年至2018年3月31日，宏站业务占比分别为99.5%、99.2%、97.3%、96.5%。值得注意的是，微站业务在2015年、2016年并未开展。微站业务、室分业务和跨行业站址应用与信息业务，占比极低。

截至2018年3月31日，运营并管理188.64万个站址，拥有273.3万个租户。中国铁塔在招股书中多次引用的沙利文报告显示，截至2017年12月31日，按站址数量、租户数量及收入计，在全球通信铁塔基础设施服务提供商中均位列第一，站址数量占据中国通信铁塔基础设施市场中站址总数的96.3%。以收入计，市场份额为97.3%。

中国铁塔的主要业务集中在塔类业务中的宏站业务，业务结构相对单一，且业务营收对三大运营商形成高度依赖。目前其绝大部分营业收入来自于三大基础运营商，2017财年来自三家运营商的收入占比为99.8%，2018年一季度这一数字为99.4%。