新时代下房企转型升级的道与术(20) 新时代下

凯德模式可概括为“PE+ REIT”模式，首先凯德发起私募基金购买或开发物业，随后由管理团队运营增值，待到物业增值且有良好租金回报以提供稳定现金流后，私募基金将物业出售给新加坡上市的REITs。在此模式下，凯德集投资商、开发商、运营商和基金管理人于一身，资管收入来源多样，以项目开发巨额增值收益和基金管理费收益为主。

模式二：REITs模式

目前中国版REITs呼之欲出，房企应及早储备优质收益性不动产，并培育专业运营能力，争取在某个或几个细分运营领域拔得头筹，待时机成熟可转型为以REITs运作为主的不动产运营商。上世纪90年代，美国开发商紧抓国家大力推进REITs机遇，大力发展REITs并上市，获得大量资金支持，用于物业开发和收购，实现规模化扩张，成为商业零售、住宅、办公楼、酒店及娱乐、医疗保健等细分领域的专业运营商，如SPG、KIM、PSA、BXP、EQR、AVB和HCP。目前，国内租金收益比较稳定的资产类型主要为办公楼、商场、酒店等商用地产，而长租公寓作为政策发力点或将率先成为REITs的先锋。具有专业运营能力的房企可以凭借细分领域的较强开发建设、运营管理经验，利用REITs突破资金限制，实现盈利的最大化。