券商喊话，这个主题一个月内必成主流!前期被“一刀切”的环保、原来狗年A股是按这个“指标”炒的!本

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原来狗年A股是按这个“指标”炒的!

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回顾近期的A股市场，分化较为明显，自五月下旬起，一边是东方园林掀起的一波PPP的跌停潮、大白马康得新的闪崩，以及影视、光伏、锂电池板块的利空崩盘;而另一边，则是以食品饮料和家电领衔的消费股大涨。

市场的资金往往都有自己的逻辑，站在当下的时点回头看，资金的逻辑又是什么?

东方园林、康得新缘何崩盘?

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从最早的东方园林开始说起，这只曾经的PPP白马股突然闪崩，正是由于公司遭遇的“发债遇冷门”事件。

5月20日，东方园林公告“计划发债10亿元但最终仅获5000万元融资额”。由于这期募集资金本计划“5亿元拟用于偿债公司债务，剩余资金拟用于补充营运资金”，这一新债偿旧债的模式引起外界对公司现金流的质疑。

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随后的四个交易日内，东方园林的市值暴跌98亿元，以至于公司不得不紧急停牌。

然而，更为严重的是，东方园林的现金流吃紧更像是环保板块的一个缩影。

日前，凯迪生态公告称，16凯迪债付息日为2018年6月2日，因遇法定节假日，付息日顺延至6月4日。因受到下属上市公司债务造约、评级下调等负面影响，近期公司筹资能力受到负面冲击，直接影响了偿债能力。

事实上，2018年以来，上市公司集体出现违约潮。就在6月1日，中弘股份公告称，截至本公告日，公司及下属控股子公司累计逾期债务本息合计金额为30.7亿元，全部为各类借款。公司目前正在与相关债权人协商妥善的解决办法，并且在全力筹措偿债资金。

据统计，自2018年初至5月25日，共计11家主体发行的债券发生违约，其中6家主体是首次发生违约。在这6家主体中，有4家为上市公司，占比达66.7%。无论从违约债券金额还是个数来看，此次违约风波的规模都没有显著超出2016年的水平。

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对此，兴业银行首席经济学家鲁政委表示，违约，是去杠杆过程必须适应的事情。

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再来看康得新，这只曾经公认的大白马于6月1日突然闪崩，而这已经是其一年内的第三次闪崩。回顾公司这段时间内的利空消息来看，包括“定增资金募而不投”、“偿债能力引发市场担忧”、“控股股东质押比例过高”、“财务数据疑点重重”等问题。

其中，控股股东康德集团近

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95%

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的质押比例一度使得市场担忧公司的现金流问题，

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加之市场中各类违约事件的频出，不排除谨慎资金选择率先离场观望的可能。

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总结一句，无论是东方园林、还是康得新，股价惨遭滑铁卢背后的原因是市场对其公司现金流的担忧。

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消费股大涨的逻辑

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反观大涨的消费股，无论是纺织服装，白酒、零食等通通都具有同一个特点—即良好的现金流能力。

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先来看服装板块，涨势凶猛的几只个股贵人鸟、富安娜、森马服饰、美邦服饰等，2018年以来的股价表现都极为强势。(如下图)

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梳理后发现，这些强势的服装个股都有一个共同的特点，就是拥有充足的现金流。根据申万家访服装板块分类，以2018年一季度经营活动产生的现金流量净额/营业收入为条件，进行了梳理。(如下表)

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可以很明显的看到，贵人鸟、富安娜、森马服饰的现金流量净额/营业收入的比值纷纷超过10，贵人鸟的比值更是超过了30;显然，这表明公司的现金流极为出色，而股价的表现，也正是与之相呼应。

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还有我们熟知的白酒、以及今年表现强势的啤酒，都是拥有较为出色的现金流。(如下表)

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这里最具代表性的便是顺鑫农业了。该股前两年一直都是走的横盘，就在今年2月，市场资金突然对其“宠幸”，股价步入上升通道，一度从16元涨到了33元，接近翻倍。而从上表的现金流/营收的比值来看，数值高达22。

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寻找被错杀的“绩优股”

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环保、光伏、风电、锂电池都是近期被“一刀切”的板块，但与此同时，我们也能看到，不少绩优股在情绪平复后纷纷收复“失地”。

例如周一被光伏带崩的锂电池板块中，不少基本面优质个股，例如“璞泰来”和“杉杉股份”等都重拾涨势。

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还有“金风科技”，也在周一下挫之后快速收复失地。

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一位微博大V认为，其实最近很多板块，都遇到了类似黑天鹅。但是情绪过后，那些基本面过硬的公司，很快收复了失地。这背后，显然也是基本面的逻辑在支持它走强，

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在这种暴跌之后，买入的资金，往往不是愚蠢资金，而且那些冷静思考后，用金钱投票的人市场不会说话。但是它会通过他的表现，传递他的意思。

无独有偶，天风证券也指出，不出一个月，“现金流”成为流行的投资主题，越多越的人基于“现金流”的角度来推荐投资标的。从市场表现来看，消费板块的表现最为亮眼，最近

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日涨幅最大的行业包括食品饮料、餐饮旅游、家电、商贸零售和纺织服装。“现金流”的主题正在深入人心。

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下表即是选股宝整理出的近期被错杀的三大板块环保、光伏和锂电池中拥有较好现金流的标的。

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