富士康的成年之路 17年间成长50倍 2018 年 6 月 8 日

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2018 年 6 月 8 日，富士康工业互联网在上交所敲钟上市(股票名称:工业富联)。此前，从招股书申报稿上报到首发获批共经历 36 天，富士康股份创造了A股市场IPO的新速度。

工业富联招股书

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根据招股说明书显示，其发行价格定为13. 77 元。发行市盈率(按发行后每股收益计算)17. 09 倍。本次将公开发行19. 695 亿股，占发行后总股本的10%。

此前，富士康工业互联网股份有限公司曾首次对外公开A股股票网下发行初步配售结果及网上中签结果公告。在战略投资者名单中，BAT各获配2178. 6 万股，股票锁定期为 3 年。

根据招股书显示， 2017 年工业富联总营收为3545. 43 亿元，同比增长30.0%;净利润为162. 20 亿元，同比增长12.7%。

以下为富士康的相关背景信息和IPO之路。

富士康股份与鸿海精密、富士康的关系

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“鸿海精密”属于台湾鸿海科技集团的核心企业; “富智康”则是鸿海科技集团旗下子公司，在香港上市，它的前身为“富士康国际”;而“富士康科技集团”其实是“鸿海精密”在大陆所有工厂的管理机构统称。

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要在A股上市的“富士康股份”前身是福匠科技， 2015 年经过股份制改造引入各方股东后，改名为“富士康工业互联网股份有限公司”，经过多轮增资，成为下图中的股权比例。

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在“富士康股份”股权结构中，中坚公司是“富士康股份”的最大股东。由于深圳富泰华、郑州鸿富锦是中坚公司的全资子公司，因此中坚公司合计持有“富士康股份”69.1405%的股份。

而鸿海精密100%间接控股中坚公司，所以实际上“富士康股份”由“鸿海精密”绝对控股。同时因为后者没有绝对的控制人，所以“富士康”同样没有绝对的控制人。

富士康股份业绩:低净利困局

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作为全球电子产业的代工龙头，富士康有着巨无霸级的营收表现。 2016 年，富士康实现营收9327. 69 亿元，即便是此次拆分上市的富士康股份，其营收数据也超过了绝大多数A股上市公司。

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从招股书公布的信息来看， 2015 至 2017 年，富士康股份营收分别高达 2728 亿元、2727. 12 亿元、3545. 44 亿元，年均复合增长率为14%。以 2017 年营收数据来比较， 2016 年A股已上市的公司中，仅有 13 家超过这一体量，可以说IPO成功之后的富士康股份将成为A股的又一大巨头。

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尽管拥有千亿级别的营收规模，但受制于电子制造业低毛利的市场现状，富士康股份的毛利率、净利率并不出彩。

招股书数据显示， 2015 至 2017 年，富士康股份归母净利润为143.50 亿元、143.66 亿元和158.68 亿元，年均复合增长率为5.16%，净利率在5%左右徘徊。

2017 年公司的综合毛利率约为10.14%，其中通信网络设备业务、云服务设备业务分别占公司收入的60.5%、33.96%，但上述两项业务的毛利率仅为13.65%、4.65%;尽管精密工具和工业机器人业务的毛利率高达49.23%，但由于该业务在总营收中占比仅为0.27%，因此对富士康股份的毛利率拉动并不明显。

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另外，富士康股份目前也客观存在着无实际控制人、关联交易、同业竞争等发审层面的技术问题，尽管已经进入了IPO快速通道，但市场对富士康股份能否顺利IPO依旧处于观望之中。

上市募资资金用途

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富士康股份将此次IPO的募投项目锁定在了工业互联网与智能制造这一领域，而智能制造是其中的重点。

招股书显示，此次富士康股份拟募集 273 亿元打造的智能制造八大平台，仅智能制造领域涉及的募投资金就达到了 173 亿元，占募集资金总额的63%;其余的工业互联网平台构建、云计算、物联网等项目也将帮助富士康股份实现智能工厂全面网络化、云端化、平台化。

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一系列项目的实施不仅会提高公司技术水平、研发实力和生产效率，也有助于缓解富士康股份所面临的用工难以及人力成本上升等问题。事实上，仅 2017 年富士康股份的直接人工成本就已经达到了165. 62 亿元，这一金额甚至超出了当年的净利润。

17 年间，成长 50 倍

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1990 年，富士康还只是一个小企业， 2000 年，富士康产值达 30 亿美元，到了 2017 年的时候，富士康的产值已经是 150 亿美元。

17 年间，成长 50 倍，富士康的成长可以用飞速来形容。

为什么会这么快?

今年 6 月初，富士康工业互联网Fii董事长陈永正在参加DeepTech2018 大会时，给出了答案。陈永正认为，主要是因为富士康在每一个年代的爆点基本上都切入了，云计算、通讯设备、智能终端，一直到最近富士康在做的工业互联网。而工业互联网会引爆到人工智能，也会牵涉到大数据。

基本上每个爆点上，富士康集团能够很迅速的切入这个爆点。富士康在智能制造产业发展上面所倚靠的，正是在过去这些年能够不断的累积新的领域、新的关键技术，富士康集团因此才能够实现 50 倍的成长。

富士康要发展的关键步骤

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同时他也提到了富士康工业互联网要发展的几个关键步骤:

第一个步骤:工业互联网在富士康集团本身内，我们估计大家已经执行了15%-20%，我们还有70%、80%要做。未来我们在集团里面要继续发挥提值增效、降本减存这方面的功能。

第二个步骤:我们的上下游大概有几万的供应商，我们希望能把供应商的数据打通，我们一起用这个大数据产生更好的效果。

第三个步骤:我想关键就是为中小企业服务。

第四个步骤:我们富士康希望做一个工业平台，我们所有的生产数据，我们能够利用这些数据给大家提供更精准、更广泛、更多元、更多样的服务。

腾讯科技综合执笔/付晓萌审核/苏扬