作为昔日徐翔系下最著名平台，宁波中百与太平鸟之间的推手攻防还将继续。但更值得注意的，是近期市场上有关“徐翔概念股”相关冻结股份将进行司法拍卖的传闻。这，或许才是一切的由起

《投资时报》记者  文馨

930天里，徐翔错过了很多东西。比如祖母的百岁寿宴，比如本可以在上海浦东汤臣一品自家豪宅里好好操办一番的四十岁生日。当然，相比于高达110亿人民币让外部世界咋舌的财富蒸发，他最大的损失其实是自由——整整五年半。

盐若失了味，怎能叫它再咸。自2015年11月1日那张穿着皱巴巴阿玛尼白色西装、戴着手铐的照片在网络疯传，“中国的卡尔·伊坎”，15年间资本市场最具知名度和传奇性的个体投资人，已成为一个过去式符号。而当他开始再次吸引眼球，却很可能意味着徐又将失去一样曾视为掌上明珠的东西。

没错，正是一度作为徐翔概念股标杆的宁波中百（600857.SH）的控制权。更为吊诡的是，窥伺者此前与徐有过交往乃至合作。

作为宁波商业百货第一股，曾经历多次控股权变更的该公司命运多舛。目前，宁波中百正受到控股股东股份长时间冻结以及违规担保等诸多不利因素影响，自身经营发展也受到严重制约。

最新披露的2017年年报显示，该公司当年营收9.77亿元，同比增长7.92%，归属母公司净利润为-4.5亿元，同比减少1174.4%。

一边是声名赫赫的操盘手身陷囹圄，包括被市场认定是徐翔之父的徐柏良，也是宁波中百真正的实际控制人，迄今依然失联；另一边则是公司业绩断崖式下挫，其股价很难不受到严重冲击。

2018年2月1日，宁波中百以8.14元/股创出近四年来新低。与“徐翔时代”2015年6月15日创出的35.80元/股阶段新高相比，短短三年已整整损失了77.3%。截至5月18日收盘，其11.65元/股股价仅对应26.13亿元市值。

然而，已然五痨七伤的宁波中百自然有它的价值。作为一家商业零售老字号，该公司在当地各界心中的情感地位颇为独特。无论是宁波市政府，还是近期突然崛起的要约收购方宁波鹏渤投资的一致行动人太平鸟集团，都对其情有独钟。有亲近两者的分析人士称，若本次要约收购成功，宁波中百或从根本上摆脱资本旋涡，减少因冻结股权未来处置可能给上市公司带来的不确定性，并使上市公司重回实业发展道路。

这种袭取标的软肋的股权争夺战会一击得手吗？未必！

面对太平鸟集团旗下鹏渤投资的汹汹来势，现大股东泽添投资显然未甘心束手。其狙击的方式，是在临时递交的一份提案中提出多条公司章程修改意见。这可视之为一种“毒丸式”防御。足可进入MBA案例库的“宝万之争”中，后者也未曾采取类似手段。不过很令人意外，在上交所问询后泽添投资撤回了此议案。

5月14日、15日，太平鸟（603877.SH）和宁波中百相继召开年度股东大会。也正是利用这一难得的机会，双方开始隔空放话。

太平鸟董事长张江平抢先开腔：“事情还在推进中。这是太平鸟集团旗下一个公司的投资理财项目，上市公司太平鸟专注服装主业，大股东是太平鸟集团。不论是在股权、产业方面，二者之间没有任何关系”。

次日，宁波中百现任董事长应飞军首次对外回应的态度也相当决绝：“公司第一大股东股份尚未解冻，实际控制人不存在变更可能。”

针尖麦芒，双方目前都未有让步打算，事态似乎进入僵持。不过，由于进攻一方鹏渤投资的成员之一——宁波沅润投资，拥有宁波金融资产管理股份有限公司和宁波市海曙区国有资本投资有限公司的特殊背景，令市场对当地政府的倾向产生更多猜测。

针对于鹏渤投资要约收购事宜，以及第一、第二大股东股份长期处于冻结现状，公司未来会采取哪些措施缓解此状态，《投资时报》记者第一时间发函宁波中百董秘办。宁波中百董秘办黄姓女士此后来电表示：“领导已经看了提问，但最近很忙，不方便接受采访。”而宁波中百办公室另一张姓女士告诉记者：“公司目前没有证券事务代表，董秘办人员很少，都在忙。”

控股权暗战升级

宁波中百，是当年徐翔在资本市场叱诧风云的主要操作平台。该公司2017年报显示，泽熙投资（持股3540.43万股，持股占比15.78%）是宁波中百第一大股东，第二大股东为竺仁宝（持股1888.40万股，持股占比8.42%），二者合计持股占比为24.20%。

自2014年逐渐控制宁波中百，徐翔属下四人陆续进驻董事会，至今亦仍有多名泽熙人士在宁波中百董事会任职。徐翔案曝光后三天，泽熙所持股份即全部处于冻结中。

2018年4月25日宁波中百发布公告称，宁波鹏渤投资有限公司（简称“鹏渤投资”）拟通过要约收购成为公司单一第一大股东。宁波鹏渤拟向除汇力贸易、鹏源资管、张江平以外的上市公司全体股东发出部分要约，拟收购6202.19万股，占公司总股本的27.65%，要约收购价为12.77元/股，较公司停牌前价格10.57元/股溢价约20.81%，涉及资金7.92亿元。如要约收购顺利完成，则宁波鹏渤及其一致行动人将合计持有32%的宁波中百股份。

不过，至5月18日收盘，公司股价已至11.65元/股，这意味着，此次要约收购溢价幅度约跌落至9.5%，对普通股东并不具足够吸引力。目前，市场上也没有要约方再次提价的消息流传。

值得注意的是，鹏渤投资今年3月23日方才成立，主要从事项目投资、实业投资等业务。其实控人张江平、张江波兄弟，同时也是太平鸟（603877.SH）实控人。

因该机构的成立时间与发起要约收购时点过于接近，有市场分析人士一度判断其专为谋求宁波中百控股权而设。而张氏兄弟对此予以否认。

相关监管机构当然明晰该收购行为的敏感性。宁波中百迅速收到上交所下发的监管工作函，要求鹏渤投资披露此次收购的资金来源等情况。

鹏渤投资在回复中表示，此次要约收购的资金来源于公司合法的自有资金及公司股东太平鸟集团、沅润投资向公司提供的借款。此外，太平鸟集团特别强调，宁波市政府近期启动“凤凰行动”宁波计划，推动企业上市和并购重组。太平鸟集团的“这一想法也得到市、区政府及有关部门认可和支持”。

暗示，相当明显。基于太平鸟集团方面至今没有出具更详细的要约书，宁波中百董秘严鹏在5月15日召开的2017年度股东大会上表示：“公司第一大股东股份尚未解冻，实际控制人不存在变更可能。公司没有接到市政府及相关部门的任何指示。”

对于市场最为关切的公司股权是否有司法拍卖的可能，公司董事长应飞军言辞肯定，“据我了解，青岛法院答复没有拍卖计划”。

《投资时报》记者注意到，有媒体报导称，徐翔妻子应莹三个月前以对该案罚金执行、涉案财物处置存在异议，正式委托律师向青岛中院提交申请，同时要求法院方面举行听证会，甄别徐翔及家人合法财产并予以返还。

据了解，目前官方并未公布徐翔本人110亿元罚款的具体执行情况，也未就长期冻结的部分上市公司股权的性质和归属给出明确说法。

“徐翔概念股”风光不再

在本次要约收购事项中，对宁波中百前两大股东长期冻结股权的处置是核心要点，从目前的事项进展来看，如何处理还未可知。

事实上不仅是宁波中百，众多“徐翔概念股”关键股权的冻结时间都已超过两年半。如泽熙系直接持有的华丽家族（600503.SH）、康强电子（002119.SZ）、东方金钰（600086.SH），还有徐翔母亲郑素贞持有的大恒科技（600288.SH）、文峰股份（601010.SH），股份均处于冻结或质押状态。

具体来看，冻结比例较高的为郑素贞持有的大恒科技和文峰股份。据悉，郑持有大恒科技12996万股股份，占总股本29.75%；其作为第二大股东持有的文峰股份，合计27500万股股份，占总股本14.88%。截至2018年5月18日，前述股份仍显示“冻结”。

此外，华丽家族第二大股东上海泽熙增煦投资中心（有限合伙），所持9000万股，占比5.62%的股份也处于冻结状态。该公司亦是“徐翔概念股”中股价跌幅最大的公司。自2015年5月28日其股价创出30.97元/股高点后，该股已跌至2018年5月18日收盘时的5. 30元/股，瘦身82.9%。

更有看点的则是正在重组停牌的东方金钰。其第二大股东瑞丽金泽投资管理有限公司系徐翔旗下的资产，持股29315.50万股，占总股本21.72%，目前也处于冻结状态。有趣的是，该公司第一大股东云南兴龙实业有限公司的股份处于质押状态，截至2018年5月8日，兴龙实业合计质押其持有的上市公司41952.29万股，占总股本比例为31.08%。日前，东方金钰披露重组预案，拟作价17.26亿元收购房地产公司及珠宝交易市场资产事项，但同样遭到上交所对上市公司支付能力等细节问询。

至于康强电子，目前处于无控股股东和实际控制人状态，但此前已获任奇峰等一致行动人多次举牌。

颇有意味的是，近日市场屡有传闻，称“泽熙及徐翔持有的股权将被司法拍卖”。对于徐翔概念股的操作，有研究人士对《投资时报》记者强调：“估计‘徐翔系’所持股份都得退出。机会与风险并存，原则上不碰”。

然而，火中取栗者，总大有人在。

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