白酒板块持续缩量调整再叠加酒鬼酒换帅股民:此信号利好茅台! 主要观点:更换董事长更彰显公司未来雄

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主要观点:

更换董事长更彰显公司未来雄心。今年初始，中粮酒业进行了重大人事调整，新任董事长王总，副董事长李总，原董事长接手中粮。我们认为集团的这一动作意在进一步加强中粮酒业正在形成的行业头部优势，并为18年全面实现收入高增速做准备，而酒鬼酒作为中粮酒业中唯一的上市平台其战略地位的重要性进一步凸显，公司有望借集团之力进一步释放业绩潜力，扩张省外市场份额，优化公司生产与管理，从而在2018年次高端白酒决战之年中获得更大的助力与优势。

换帅凸显集团重视，有利资源持续聚焦酒鬼。公司此次换帅不同以往，新帅均由中粮酒业董事长，副董事长兼任，足以体现出集团对酒鬼酒未来发展前景的期待与重视程度。我们认为以王总，李总过往表现出的突出的管理经营能力，在接手酒鬼酒后将会帮助公司进一步释放业绩潜力，提升品牌力，2018年酒鬼酒将获得更大的业绩弹性。

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而时下，正值上市公司年报披露期，而酒行业内上市公司截至目前仍未有公司发布正式年报。从已经发布业绩预告或业绩快报的酒企数据来看，去年，在消费升级的大背景下，多数酒企实现了业绩的同比增长。

数据统计显示，截至2月28日，沪深两市35家酒类上市公司(包括白酒、啤酒、黄酒、葡萄酒以及其他酒类)中，有16家酒企发布了2017年业绩预告或业绩快报(洋河股份、青青稞酒、珠江啤酒同时发布了业绩快报)，其中12家酒企2017年业绩数据预喜。

逾七成酒企业绩预喜

根据酒企发布的预警类型来看，水井坊、洋河股份、今世缘3家公司表示业绩略增，海南椰岛、兰州黄河2家公司预计扭亏，青青稞酒、中葡股份2家公司首亏，皇台酒业继续亏损，金种子酒预减，重庆啤酒、贵州茅台、酒鬼酒、山西汾酒、舍得酒业和珠江啤酒6家公司预增。会稽山业绩快报显示，去年公司实现了营收和净利润20%以上的增长。

统计显示，16家公司中有12家公司业绩预喜，占比达75%。从具体数据来看，舍得酒业去年以净利润最大增幅99.5%成为目前16家酒企中业绩增幅最大的公司。公司预计2017年实现归属于上市公司股东的净利润盈利1.3亿元至1.6亿元，同比上年增长62.1%-99.5%。

对于业绩增长的原因，舍得酒业表示，在报告期内，公司大力推进营销改革，积极进行产品梳理和渠道变革，市场不断拓展，产品销售收入增加。另外，随着公司产品结构的优化，中高档产品占比上升，产品毛利率提高。

而重庆啤酒以净利润最大增幅82%排在已经发布业绩预告或快报的酒企中第二位。重庆啤酒预计2017年实现归属于上市公司股东的净利润盈利3.3亿元，同比增加约82%。

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另外，贵州茅台预计2017年实现归属于上市公司股东的净利润盈利264.18亿元左右，同比增加58%左右;今世缘、水井坊、酒鬼酒和山西汾酒均预计业绩同比增长。而海南椰岛和兰州黄河预计业绩亏损。

而根据珠江啤酒、洋河股份和会稽山发布的2017年业绩快报显示，在报告期内，上述3家公司实现营收分别为197.69亿元、37.63亿元、12.86亿元,与上年同期相比分别增长15.05%、6.22%和22.72%;实现归属于母公司股东的净利润分别为:65.98亿元、1.86亿元、1.78亿元，同比增长分别为13.23%、64.15%和25.72%。

对于业绩预喜的原因，《证券日报》采访人员梳理各家公司给出的理由发现，消费升级、高端酒发力销量增长、产品结构调整到位，毛利率增加成为酒企业绩增长的主要理由。另外，在业绩扭亏的公司中，也包括上市公司证券投资带来的受益。

透过上述酒企业绩可见，酒行业的竞争会越来越大，白酒企业受益于高端白酒量价齐升，企业实现业绩的高增长，而缺乏品牌优势的酒企则日子相对困难。葡萄酒企业则受行业调整、企业品牌力不强等因素影响，企业的生存压力依然很大;而啤酒企业经过调整，2017年提质增效效果明显。黄酒企业会稽山业绩向好，则与公司市场拓展与营销改革有关，同时，公司的内控管理、对外收购也增强了公司的盈利能力。

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白酒板块持续缩量调整 再叠加酒鬼酒换帅 股民:此信号利好茅台!

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