金融危机十年之后回看美国金融改革( 六 )

对美国经济的悲观预言何以落空

从本质上看，危机之后的金融改革，主要针对的正是房产过度的杠杆化和证券化，使房产的借贷审核更加严格，使房产证券的风险控制更加制度化。在金融改革的同时，美国政府投入了数以千亿的资金进行救助，并持续采用宽松的货币政策和财政政策，美国经济因此很快得到恢复（当年各种保险费都大幅上涨，生活质量明显受损）。

这场危机使13万亿美元或20%的美国家庭资产化为乌有，但到2012年底就基本涨回。近年，美国的房价指数已经超过危机前的水平，股市也从损失过半涨到了低点的4倍左右。危机令美国经济损失近千万个就业机会，但到2014年就基本恢复，此后失业率也一直保持较低水平。

美国的金融改革基本解决了经济行为中的道德风险问题，但是，美国经济中的财政扩张趋势却依然故我，低储蓄和贸易逆差倾向也没有扭转的迹象。同时，美元的特殊货币地位，使美国的资产价值继续被推高，股市和房市价格指数即便在利率回调时也连创新高，已经连续了多年的经济增长甚至出现了一种继续让人意外的“特朗普惊喜”：美国商务部最新公布的修正数据显示，美国第二季度实际GDP按年率计算环比增长4.2%，高于预期的4%，比之前公布的初值4.1%略有上调，这是自2014年第三季度以来的最快增速。