字节跳动|字节跳动产业链之直播电商专题研究( 八 ) |电商|产业链

公司角度，我们看好握有中国文化符号之一奥飞娱乐（002292），在内容端，出品超级飞侠、喜羊羊、萌鸡小队、贝肯熊等 IP ，新 IP《爆冲火箭车》拉动玩具衍生品销售，同时将其打造“长销”IP 形象；渠道端，公司拥有线上旗舰店奥迪双钻以及借助抖音等进行营销。也看好盲盒经济代表公司泡泡玛特（在产品端的创新与渠道端的打通，港股 6 月 1 日提交招股书）。
第三类（阶段性）如电商代运营导购类机构及 MCN 机构、供应链服务方，伴随内容电商新晋电商大步挺进带来市场扩容，也带来 MCN 中间工具企业的需求增量，如星期六（遥望网络从互联网营销公司延申至新媒体社交媒体，并与浙江工商大学杭州商学院共建实践教学基地，为杭州直播产业培养输送电商直播人才，开展电商直播教育培训产业）。内容电商赛道中，直播电商健康可持续行业发展需要从前端产品质控、中间带货解说达人、后端供应链能力等综合推动，其中 MCN 机构的诞生到快速发展也享受行业红利，第一波企业也从收入利润端受益，但伴随行业进入者增多，工具类企业的估值也会下移，如以美图起家的工具类企业发展社交以及美图电商（美图美妆）遇瓶颈，进而我们认为从二级市场角度看其估值与业绩的空间，该类工具型公司在阶段性会收益行业整体发展红利，但长期看较难突破中介方工具类的增长天花板。
在线导购平台指待聚合互联网商品及服务的优惠资讯，通过比价、返利、优惠券、内容营销等形式，吸引并促使用户前往第三方平台完成交易，并收取佣金收入及广告营销费用的信息服务平台，据艾瑞数据现实， 2019 年在线导购平台行业整体 GMV 规模达到 1187.4 亿元， 2020 年预计打1301.3 亿元，（同比增加 9.6%）。以电商导购、内容广告展示为主要业务的消费内容营销平台公司值得买（300785）拟定增加码建设多元化消费类 MCN 项目，通过孵化和签约优秀 KOL 在国内主要电商、短视频平台进行消费内容推广，从而实现多元化优质专业的消费内容到内容电商的流量变现，在内容电商发展的成长阶段，该类电商导购公司也随之需求提升，但作为内容电商产业链一环，如何突破阶段性的成长天花板致使盈利空间被压缩，也需要看其后续以“直播/短视频+KOL”为载体的内容营销体系提高公司用户留存率与转化率的进展。
抖音电商从有用户先天优势，在供应链端， 2020 年 7 月 30 日苏宁易购与抖音电商正式达成合作。根据协议，苏宁易购将输出深耕 30 年的供应链服务能力，全量商品入驻抖音小店，并开放给抖音电商平台所有主播，用户无需跳转即可完成购买。在直播领域，苏宁易购将在抖音电商中推进“苏宁易购超级买手直播间” 业务，通过签约明星艺人以及超级主播的流量聚集，探索“直播+商品+场景” 的新模式。抖音电商帮助用户发现并获得优价好物的平台。通过深度合作，苏宁易购可进一步触达年轻用户并洞察需求，提供更加优质和精准的服务。苏宁易购将同步输出具价格竞争力的“J-10%”省钱计划商品，给抖音用户带去更多高性价比好货。
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（报告观点属于原作者，仅供参考。作者：国海证券，朱珠）
【字节跳动|字节跳动产业链之直播电商专题研究】报告来源：【未来智库】