谢逸枫谢逸枫：中国平安才是全国最大的房地产公司？( 六 ) 文/谢逸枫一

险资2018年的投资收益率约为4.3% 。整体资金运用收益在6800多亿元，较2017年约减少1500亿元。其中，固定收益领域中的债券和银行存款，收益水平较高。截至2018年12月末保险资金运用余额为16.4万亿元，较2018年初增长9.97% 。其中，银行存款2.44万亿元，占比为14.85% 。债券5.64万亿元，占比34.36% 。股票和证券投资基金1.92万亿元，占比11.71% 。其他投资6.41万亿元，占比39.08% 。
2018年保险资金运用收益为6800多亿元， 2017年的这一数据为8352亿元。同时，保险资金运用收益率也有1个多百分点的下降， 2017年为5.77% ， 2018年大致在4.3% 。 2018年险资投资收益率下滑，此前已在业内形成一致预期。 2018年前三季度，中国人寿总投资收益率为3.32% ，同比下降1.80个百分点。净投资收益率为4.60% ，同比下降0.39个百分点。
2018年，险资配置的债券整体收益不错，债券收益接近2500亿元，较2017年增加约100亿元，债券的整体收益率也较高，平均达到4.5% 。 2018年险资投资配置的另一变化是银行存款提升明显，年末2.44万亿元的规模，较2018年初增长26% ，在险资余额的占比也从2017年底的12.92%提升至2018年底的14.85% 。
按商业地产8%的平均投资收益率计，将高于近年来保险资金平均投资收益4%的一倍，每年将能够给平安多带来巨大的收入。如果加上前期的投入的收益，数目将更加可观。不过相对于住宅地产，商业地产的回报又相形见绌。根据金地历年开发的经验， 20年来金地项目的收益率没有低于16%的，最高可达70% 。
目前住宅地产资本回报率和净利润平均值19%左右，是商业地产收益的两倍多，是险资平均投资收益率的近5倍，可见住宅地产的诱惑力非常大。 2020年2月20日傍晚，首份上市险企2019年报出炉，中国平安保险（集团）股份有限公司公布2019年全年业绩。 2019年公司归属于母公司股东的营运利润同比增长18.1%至1329.55亿元。归属于母公司股东的净利润同比增长39.1%至1494.07亿元。
2019年全年，平安向股东派发股息每股现金2.05元，同比增长19.2% 。过去5年分红年复合增长率达40.1% 。为促进股东价值最大化、强化内部激励，平安首次实施了50亿元A股股份回购。 2019年，平安营业收入11688.67亿元，同比增长19.7% 。截至2019年12末，集团总资产达8.22万亿元，较年初增长15.1% 。归属于母公司股东权益6731.61亿元，较年初增长21% 。集团个人客户数首次突破2亿。
截至2019年末，中国平安保险资金投资组合规模达到3.21万亿元，同比增长14.8% 。另外，主要受资本市场回暖带动投资收益同比上升的影响， 2019年末保险资金投资组合的总投资收益率为6.9% ，同比上升3.2个百分点。净投资收益率为5.2% ，同比持平。 2019年中国平安投资规模最大的仍是债权型金融资产。其中，非标债资产（主要为债权计划投资和理财产品投资）占比从年初的15.8%下降到13.4% ，同比下降2.4个百分点。
无论是债券的收益、股票的分红、非资本市场里面的回报收益率，基本上它是一个固定收益、一个安全垫。另外，可以降低投资收益波动性。债券方面，还是会拉长久期。中国平安现有的债券中有9300亿都是国债跟铁道债，税后收益率超过5%以上，年限在15年以上，都是长期资产。这部分对总的利息收入贡献达到69% 。
除了传统的国债跟铁道债之外，去年也开始考虑有些新的产品，比如优先股、永续债，这都是未来在债券方面可以提供比较好的品种选择。股票方面，有三个投资策略。一是集中投资，不要太零散投资。第二是投资低估值，高分红的股票、行业龙头，有盈利性的。三是要找新的品种、新的范围，配合国家政策。例如，过去两年强调的新型不动产包括公租房、基建、康养、产业园、写字楼、高端综合体。