新财富杂志|王者归来？中金回A市值超东方财富，券商座次洗牌( 四 )

除此之外，中金公司还是承接国企、央企“出海”的主力军， 2000-2010年间，先后完成中石油、中国铝业、中国电信、建设银行、工商银行等国企巨头的海外IPO（表8）。

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大量承接巨无霸企业IPO ，导致中金公司2006-2010年主承销数量排名不算高的情况下，主承销金额长期保持在前几名（表9）。截至2014年1月，中金公司协助中国企业共完成3281亿美元的股本融资， 3548亿美元的债务融资， 3534亿美元的兼并收购交易，在中国资本市场上始终保持着主力军的地位。中金公司在投行业务上的高端定位，与国内其他券商形成较鲜明区别。

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03
错失中小项目机会，调整后发力多元化业务
早期中金公司投行业务的强势，与其“大单策略”的形成，股东背景、外资股东带来的管理规范性，以及自身丰富的资源储备都有着密切关系。
此后，中金公司股权结构发生了几次变更，这对其业务方向也带来了一定影响。 2002年，朱云来就任中金公司总裁，中方全面掌控管理层。 2004年，前中国人民建设银行进行重组，将持有的中金公司43.35%的股份全部转交给中央汇金投资有限公司（简称中央汇金）。 2007年，证监会发布《外资参股证券公司设立规则》，规定一家外资投行只能与一家本土券商合资成立投行。 2010年，摩根士丹利将所持有的中金公司34.3%股权全数转让与美国和新加坡多家金融机构，全面退出。据统计，这一次的转让，相较其15年前参股成本3700万美元，获利高达27倍（表10、11）。自此之后，中金公司的前三大股东变成了中央汇金、GIC和TPG ，分别持股43.35% ， 16.35%和10.3% 。

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【新财富杂志|王者归来？中金回A市值超东方财富，券商座次洗牌】

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与此同时，国内大型国企、央企等上市浪潮逐渐退却，经济形态转型升级，一批民营企业崛起，中小企业上市趋热。尤其以2009年创业板开启为重要节点，国信证券、招商证券、平安证券、广发证券等为代表的华南券商，以及中信证券、中国银河证券等为代表的老牌券商，紧紧抓市场机遇，对中小企业融资项目高度重视，快速抢占市场。
而习惯了“大单策略”的中金公司，受到前期项目高端化、大项目的定位的影响，在承接中小项目时相对审慎，未能在中小项目市场发力，错失机会。 2010年，其营业收入和净利润排名分别排在第14名和28名，到2015年，这两项数据一度下滑至地23名和39名（表12、13）。业绩指标连续下滑，让中金公司遇到了成立以来的最大危机。昔日“贵族”是否“没落” ，引起市场疑问。