新财富杂志|王者归来？中金回A市值超东方财富，券商座次洗牌

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截至11月4日收盘，中金公司股价落在44.3元/股，较上市首日发行价28.78元/股上涨53.9% ，总市值突破2138亿元。值得一提的是，中金公司股价表现已经大幅突破此前多家券商预测的目标价32-36元/股区间。11月2日， A股热门周期板块券商板迎来了巨无霸中金公司，上市三日股价已累计上涨53.9% ，总市值突破2138亿元，较2个月前的港股市值805亿港元，暴涨207% ， A、H股溢价率高达185% 。
中金公司近年来在投行、财富管理等关键业务上的表现颇为抢眼，外加多元化的业务探索，成功回到头部阵营。此次回A ，其更直接的意义或许是带来与其价值实力相匹配的座次洗牌。
截至11月4日，中金公司总市值超越东方财富证券，排在A股上市券商第3位，仅次于中信证券、中信建投证券，而仅在两个月前，东方财富的市值一度是中金公司的3倍。
当前券商整体面临转型升级的关键时点，航母型券商呼之欲出。在此背景下，券商资本实力既决定了投行的发展空间，也是投行业务的安全垫，中金公司此次回A ，为其强化资本实力再添一翼。未来，其能否充分利用注册制改革、资管大时代带来的业绩、客户增量优势，把握业态全面转型升级的新机遇，坐稳头部阵营，值得期待。
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AH股溢价巨大惹关注，中金回A市值飙涨
11月2日龙头券商中金公司正式在上交所主板上市，截至11月4日收盘，中金公司股价落在44.3元/股，较上市首日发行价28.78元/股上涨53.9% ，总市值突破2138亿元。值得一提的是，中金公司股价表现已经大幅突破此前多家券商预测的目标价32-36元/股区间。
中金公司此次回归A股，成为第14家A+H两地上市的券商，也是国内最后一家A股上市的头部券商。对中金公司自身来说，回A意义重大。
长期以来， A、H股溢价明显，估值差距较大。截至2020年8月31日，港股上市券商平均市盈率为12倍，最高的光大证券市盈率为30倍，最低为交银国际市盈率为6倍。中金公司市盈率14倍，略高于平均值，其总市值仅为804.7亿港元，和港股的中信证券、中信建投证券、华泰证券等相比，差距巨大，甚至排在广发证券、中国银河证券、光大证券、东方证券等的后面（表1），更遑论与A股证券公司市值的差距。截至2020年8月31日，创业板上市的东方财富证券总市值2230亿元，约等于3个中金公司。

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很明显，中金公司在港股的市值表现，与其近年来在业内的名气和地位出现了一定的反差。根据证券业协会公布的排名， 2019年，中金公司总资产、净资产规模分别为3449.71亿元、482.94亿元，在132家国内证券公司中排名第8、第12 。根据2020年上市券商半年报统计，截至2020年6月30日，中金公司总资产为4381.75亿元，排在第5位，仅次于中信证券、海通证券、国泰君安证券和华泰证券（表2）。