市值|蚂蚁2.1万亿市值，究竟是怎么估的？( 四 ) |市盈率|估值|

A股和港股市场目前尚未有蚂蚁同类型标的，其业务具有创新性，并已形成独特的生态系统。作为数字支付和数字金融科技行业的绝对龙头、独一无二的业务生态、高速增长的业绩，蚂蚁集团并没有像券商报告中写到的那样享受估值溢价，市场为何只给出了偏保守的估值呢？
可能是蚂蚁集团的总市值较高影响了市场的判断。 A股市场上当前市值最高的是贵州茅台，前10名中还有五粮液，同属于可选消费品的白酒行业，还有能源行业的中国石油排在第10名，其他7席均属于金融（工农中建招行 +国寿平安）。 68.8元的价格若上市，市值必然成为科创板当仁不让的新龙头，甚至是A股的龙头。恐怕此次蚂蚁的估值确定，或多或少的也是在参考了茅台的价值之后确定的。
此外，对比静态市盈率的话，据统计，截至2020年10月16日，已上市的科创板项目共185个，发行市盈率平均值为70.25倍（发行市盈率为发行当年前一完整年度扣非前后孰低净利润来计算），远高于蚂蚁的动态市盈率。
市场对蚂蚁集团的估值，是基于其支付入口带来的庞大流量、国内最全的金融牌照、技术输出的愿景，以及国际化拓展的想象空间。
在发行公告内，投行提及称发行人和联席主承销商根据初步询价结果，综合考虑发行人基本面、市场情况、同行业上市公司估值水平、募集资金需求及承销风险等因素，协商确定本次发行价格为68.80元/股，选取的可比公司如下：

本文插图
不过话又说回来，这些预计，都是基于蚂蚁的科技属性为先来估值的，倘若扒掉金融的外衣，按照金融属性为先来估，可能就会是另一个价值了。
这是一个百年不遇的研究样本，蚂蚁的估值艺术，市场的情绪反馈，各层级投资人的决断与取舍……都会随着蚂蚁IPO大幕的徐徐拉开陆续浮出水面。