市值|蚂蚁2.1万亿市值，究竟是怎么估的？( 三 ) |市盈率|估值|

对标全球用户超10亿的互联网巨头
全球用户超10亿的互联网、科技公司总共为6家，分别是苹果、微软、谷歌、Facebook、腾讯、蚂蚁，对应的市值分别为2万亿美元、1.66万亿美元、1万亿美元、7575亿美元、6886亿美元、2.1万亿人民币（约3185亿美元）。
按照发行价计算，蚂蚁市值为2.1万亿元，近12个月市盈率为48倍，未来3年（2022年）市盈率仅24倍，约为科创板上市公司发行市盈率平均值的1/3 。除了比科创板公司“便宜”外，和国内外PayPal、美团等其他新经济公司相比，蚂蚁的定价也不高。

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蚂蚁近12个月市盈率不及9家巨头中位数
蚂蚁的静态市盈率也远低于全球其他互联网巨头。据测算，蚂蚁近12个月市盈率为43.2倍，还不及9家科技、金融类巨头市盈率的中位值，市盈率最高的 $美团点评-W(03690)$超过了400倍。与蚂蚁同样具备科技金融属性的 $PayPal(PYPL)$近12个月市盈率也超过了100倍。相较蚂蚁的估值水平，这些头部公司的共同特点就是“贵” 。
以PayPal为例，蚂蚁集团2019年全年营收1,206亿元，净利润为181亿元，营收和PayPal差不多，利润率比PayPal高一倍。考虑到蚂蚁的用户规模是PayPal的3倍，和中国移动互联网的巨大空间，蚂蚁的潜力显然比PayPal高得多。
看用户规模的话，在全球用户超10亿的科技公司中，苹果市值高居榜首，超过2万亿美金，蚂蚁2,800亿市值，在市值/用户数上面还有很大空间。
179家收入超150亿美金公司，仅蚂蚁年增速破40%
除了对比市盈率数值的高低，一家公司估值倍数还要和增长速度作对比。
一家公司长期的增长空间和增长速度，取决于两方面因素，第一是这家公司的护城河是否足够宽广，第二是这家公司的业务能不能长期维持。前者决定了其收益水平的高低，后者决定了其发展的可持续性。
蚂蚁集团目前已是中国最大的数码金融服务供应商，覆盖超过7.1亿名月活跃用户，以及多达8,000万间商户，凭借其强大的网络及稳健的市场地位，蚂蚁集团拥有宽阔的护城河，有助保护长期盈利，其优势更可媲美PayPal及美国运通，并在未来至少20年内，均可保持市场领先地位。
值得关注的是，据统计，考察美国标普500成分股、阿里巴巴、腾讯以及蚂蚁， 2019年收入规模超过150亿美金的公司为179家，占总数35% ，这179家公司中， 2019年营业利润率超过20%的公司为47家，占总数的9% ，包括谷歌（Alphabet）、Facebook、PayPal、Visa、Mastercard、阿里巴巴、腾讯等代表性公司，但仅有蚂蚁2019年的收入增长超过40% 。