健识局|高瓴资本“翻车”？老牌药企遭遇滑铁卢，上市首日大跌21％( 二 )

高瓴神话破灭？
创新药市场已成翻身关键
时隔7年重返资本市场，先声药业获得了多家知名投资机构的青睐，高瓴、高新、红土等多家机构认购总额接近4亿港元。
近年来，鼓励药械创新等利好政策纷纷落地，资本对于医药领域的热情持续高涨。
其中，高瓴资本自从2005年创立以来，已在全球医疗健康产业累计投资了160多家企业。年初发布的2020年胡润中国百强大健康民营企业中，超过30%的上榜者身上都有高瓴的真金白银。
其中，百济神州得到高瓴资本连续8次跟投。有业内人士戏称，高瓴已经把中国好的药械公司都买完了。
这一次，高瓴看走眼了吗？也不尽然。事实上，中国药企赴港上市遭遇破发已不是新鲜事。此前，百济神州、信达生物等大批创新药企初入港股后，经过短暂上涨，也曾出现“破发潮” 。后来，随着新产品陆续上市、这些企业逐渐受到市场认可，股价回温。
这也意味着，在创新领域的表现，将成为先声药业翻身的关键。
招股书显示，此前，仿制药是先声绝大部分收入的来源。与此同时，该公司也有3款上市多年的创新药：恩度、艾得辛和中人氟安，从2017年至今，这三款创新药的销售占比在逐年攀升。以2020年上半年销售数据来看，先声的创新药收入占比已达到43.4% ，并首次超过主要的仿制药（占比35.5%）。
健识局注意到，这3款创新药的上市时间均在2011年前。直至2020年，先声又有两款创新药上市：恩瑞舒（阿巴西普注射液）和先必新（依达拉奉右莰醇注射用浓溶液）。其中，先必新是全球卒中领域5年来上市的唯一一个创新药。
从2011到2020年，熬过10年研发周期后，新产品的诞生，或将成为先声选择今年重回资本市场的底气。此时，新品创新药能否及时补位，填上日渐萎缩的仿制药收入占比，或将成为先声股价走势的指挥棒。
作为刚上市产品，恩瑞舒和先必新暂时还没有具体的销售数据，但健识局获悉，这两款产品目前已经通过了2020年医保目录调整的初审。
事实上，在轰轰烈烈的国内药企转型浪潮中，先声已是老牌药企中的代表，目前已有50多个在研新药，在国内药企中居于靠前位置。以招股书来看，先声计划持续加大创新力度，此次募资的60%都将用于重点领域在研药品的研发。
在仿制药微利、政策鼓励药械创新的背景之下，创新力将是提振投资者信心的最重要依据。
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编：任一鑫