（3）盈利预测不及预期 。
互联网变革20年 ， 中国产业结构发生了翻天覆地的变化 。 新经济、新商业模式的诞生 ， 往往不被大众看好 。
因为它不符合我们的常识 ， 甚至违背直觉和预期 ， “看不见、看不起、看不懂、来不及”成了落后者标准的发展路径 。
翻阅网上近十年关于南极人的分析文章 ， 几乎每个商业评论家都说南极人要完蛋 ， 然而令人意外的是 ， 南极人转型至今依然增长良好 。
品牌授权是一种中性的市场和品牌方法 ， 选择与否 ， 结果如何 ， 自有其衡量标准和矫正方法 。 能用理性认知解释的问题 ， 就不要用直觉和道德来评判 。
南极人疯狂的品牌授权模式 ， 虽高收益 ， 但高风险 ， 未来行业如何变迁 ， 增长模式如何调整 ， 还是未知数 。
只是当面对一个违反常识的事物时 ， 要勇于跳出惯有套路 ， 可对其保留置疑 ， 而不要断言否定 。
孙子曰：“人无常师 ， 水无常形 。 兵无常势 ， 文无定法 。 ”
注：本文内容主要摘自东北证券研究所 中外行业研究整理推送

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