中年|农夫山泉IPO：大自然构建的“养生系”资本棋局( 六 ) |中薪|高薪|

本文插图
聚焦健康， “养生系”资本帝国已经逐渐浮出水面。
“农夫”输血站
在财经媒体对于农夫山泉上市的议论中， “为何要上市”始终是一个难以绕开的话题。招股书显示，中金公司和摩根士丹利联手担任保荐人，保荐团队堪称豪华。本次IPO ，农夫山泉的募资规模将达到10亿美元。
但实际上，农夫山泉其实并不缺钱。以2018年为例，在几乎没有贷款的情况下，农夫山泉的账面存有现金17.63亿元，结构性存款36亿元，这使得农夫山泉的流动资产金额高达26.77亿元。
饮用水与饮料是一个现金流很好的业务，因此，除了账面拥有大量的现金储备外，农夫山泉每天都产生庞大的现金流。

本文插图
图片来源：维克咨询数据库
与此同时，农夫山泉赚钱能力极强。还集中进行了大量分红，几乎分光了公司账面的钱。从2017年至上市前，农夫山泉已经累计向股东分红190.34亿元，公司实控人钟睒睒持有公司股份接近九成，也就是说绝大部分的分红都到了他的口袋。
这自然让市场对于钟睒睒的动机充满质疑。但从更深一层来看，就会明白钟睒睒如此做的用心所在。
如果将钟睒睒整个商业帝国视为一个整体，那么四条主线业务之间，则有着各自不同的分工。在这其中，钟睒睒曾经数次提及，将重点聚焦健康领域，这无疑让疫苗检测和保健品业务，在“养生系”内部获得了更高的优先级。
万泰生物上市后备受资本追捧，既带给了钟睒睒财富量级的增长，也给了钟睒睒继续追加投入的信心。对于万泰生物的未来发展而言，公司能否延续当下的高估值，需要取决于二价HPV疫苗的研发与销售。众所周知，全球宫颈癌疫苗市场有着极大的缺口，万泰生物一旦完成年产3000万支的产能扩建后，业绩便将得到稳定保证。

本文插图
以农夫山泉为载体的饮料业务虽然能够产生稳定的现金流，并且业务增长速度也远高于行业，但无论如何，饮料的赛道都无法与需求旺盛，又更具科技与价值含量的疫苗相提并论。与其继续向饮料业务投入资金，扩大产能，倒不如将资金改道，挪到更具前景的健康领域。
既要减少投入，又要保证企业的运营不受影响，解决这个投入来源，最好的方法就是IPO上市。不仅能够一次性地将资金撤出，同时每年从上市公司获得稳定的分红，在股价高估的时候还可以择机减持套现。