紫林醋业|紫林醋业三冲IPO，能否超越恒顺成为食醋界“海天”( 二 ) |

“醋味”老二谋上市，业绩数据及渠道布局还有待提升
时隔两年后的第3次IPO闯关，卷土重来的紫林醋业究竟准备的如何？
业内人士表示，从财务指标、股本等方面来看，公司的各项数据总体上均符合沪股上市的要求，行业地位也较优秀。但落实到公司经营及渠道布局等方面，仍然有一定的提升空间。
官方资料显示，紫林醋业成立于2000年，坐落于有“中国醋都”之称的山西省清徐县，公司主要从事食醋系列产品、醋饮料和料酒的研发、生产和销售。
据了解，本次发行前，公司股本总额为8257.58万股，其中公司创始人罗建纯、刘志红夫妇合计直接持有资料醋业股份约5876万股，占本公司股份总数的71.16% ，为本公司的控股股东和实际控制人。
作为“地道”的食醋企业，紫林醋业在行业内地位不低。根据中国调味品协会统计，近三年来，紫林醋业的食醋产量规模稳居行业第二。

本文插图
数据来源：中国调味品协会
但落到具体业绩数据发现，公司与行业老大恒顺醋业相比还存在一定差距。
招股书显示， 2017-2019年，紫林醋业实现营收分别为4.55亿元、5.06亿元、5.47亿元，公司收入年复合增长率9.59%；其中，报告期内，食醋系列产品占公司主营业务收入的比例分别为95.55%、95.82%和94.69% ，是公司主要的收入和利润来源。
此外，报告期内，公司净利润分别为0.66亿元、0.84亿元、1.08亿元；毛利率分别为38.76%、39.54%、41.76% 。
据了解，同期恒顺醋业实现营收分别为15.42亿、17.04亿、18.32亿；净利润分别为2.81亿元、3.07亿元和3.25亿元，相较之下，紫林醋业的营收及净利润均不足恒顺醋业的三分之一。此外，公司毛利率也低于恒顺醋业同期的40.56%、42.19%和45.32% 。
不过，在毛利率这一块，紫林醋业表示，各可比公司生产所用原材料的种类、酿造食醋的具体工艺流程、生产环节等均不相同，导致同行业可比公司之间毛利率存在差异。
除了业绩表现低于同行业可比公司外，公司自身在渠道布局方面也还有待提升。
招股书显示，紫林醋业目前主要的销售渠道有3类，为经销商渠道、商超与自营渠道。其中，报告期内，公司经销商渠道销售收入占总营收的比重分别为95.06%、95.04%、95.00% 。
中国食品行业分析师朱丹蓬对蓝鲸采访人员表示，在传统的模式之下，经销商的占比达到95%属于正常现象，但从线上与线下互动共通的角度来看，未来紫林醋业应该是要降低经销商占比才能符合未来的发展趋势。
此外，公司在区域布局上也存在一定限制。招股书显示，报告期内，公司产品销售区域主要集中在华中、华北及华东， 3个区域总计占比均在85%以上。业内人士表示，公司在销售区域的覆盖面广度仍相对不足，食醋领域存在口味悬殊难以统一的问题，未来公司如何向其他区域扩张，实现将产品销往全国，也有待考验。