股票行情|外资股权架构存上市隐患，长鸿高科高增长还能持续多久 |

日前，宁波长鸿高分子科技股份有限公司（以下简称“长鸿高科”）更新了招股书。公司拟募资7.5亿元，资金主要用于扩张公司产能。但长鸿高科在原材料消耗上的异常数据，或将影响公司扩张步伐。
行业景气度不高，高增长难以持续
【股票行情|外资股权架构存上市隐患，长鸿高科高增长还能持续多久】资料显示，长鸿高科主要业务为苯乙烯类热塑性弹性体(TPES)的研发、生产和销售。招股书显示， 2016年-2019年上半年，长鸿高科实现营业收入分别为4.75亿元、4.91亿元、10.2亿元和5.07亿元；净利润分别为0.59亿元、0.69亿元、1.81亿元和0.85亿元。
从增长幅度来看， 2017年营收增速为3.37% ，净利润同比增长17.52%；但到2018年出现爆发式增长，营业收入和净利润的增幅达到107.75%和160.83% ，毛利率从23.96%增长至26.07% 。
但客观来看， 2018年长鸿高科所处的行业并不景气，其同行业可比上市公司道恩股份、万华化学、浙江众成三家公司中，仅有道恩股份在2018年实现了营收净利双增长，万华化学和浙江众成虽然营收增长但净利润大幅下滑。
由此可见，长鸿高科高增长或许只是昙花一现，这一点从2019年上半年业绩增速即可看出。但促使公司毛利率增长的原因之一，或许还和长鸿高科高度集中的采购有关。
报告期内，长鸿高科向前五名供应商采购金额在总采购额中的占比分别为76.69%、75.37%、74.65%和70.12% ，这采购集中度可见一斑。不过高度集中的供应商，在一定程度上也存在对经营发展的安全隐患。
原料采购数据疑点重重，数据之外或有隐情
然而，高度集中的采购背后，长鸿高科在原材料消耗却存在明显误差。报告期内，长鸿高科累计采购的苯乙烯、丁二烯两项原材料金额共计14.93亿元，按照各年度占原材料采购金额的比重测算，报告期内原材料采购总额共计18.62亿元。
事实上，长鸿高科计入到营业成本中的直接材料成本共计14.69亿元，两组数据之间的差额共计3.94亿元。
这也就意味着，在2016年到2019上半年期间，长鸿高科采购的原材料金额，相比同期产成品销售中包含的原材料消耗金额，还多出了3.94亿元。则这3.94亿元原材料，就应当体现在长鸿高科的存货当中。
但据招股书披露，截止2019上半年末，长鸿高科的存货账面余额总共只有7642.17万元。其中在2019年上半年，原材料采购总额相比原材料消耗金额多出了近6000万元的背景下，存货余额还减少了500余万元。
对此，长鸿高科表示，造成上述差额主要原因是原材料采购中，除苯乙烯、丁二烯两项主要原材料之外，还包括辅料、能源等采购成本，这些成本计入了制造费用。