本文插图
搜狗输入法的成功 ， 为搜狗人工智能的发展提供了很好的大数据基础 。 这个故事没有错 。 但撸钱 ， 归根结底还是靠搜索相关的广告收入 。
普通的搜索这一行其实越来越不好干 。 如上图 ， 我们看搜狗的营收从2015年的近6亿美元 ， 增长到2019年的近12亿美元 ， 但是毛利却始终在3、4亿美元 。
也就是成本越来越高 ， 毛利越来越低 。
净利润更是好玩 ， 2015年9900多万美元 ， 接近1亿美元 。 到了2019年 ， 收入从2015年近6亿美元 ， 增长到近12亿美元 ， 净利却只有不到9000万美元了 。
搜索行业的一哥百度掉队了 ， 甚至是令人失望 。 其实 ， 后面的跟班搜狗 ， 也是好不到哪里去 。
在常规搜索日渐式微的时代 ， 百度得转型 ， 搜狗也得转型 。 如果继续维持这个局面 ， 杠杆游戏认为 ， 他们的日子只会越来越不好过 。

本文插图
3、拿下搜狗 ， 腾讯的战略很对 ， 但可以整合好吗？
腾讯不缺钱 ， 缺部分基因 。 这个问题 ， 每家公司其实都是一样 ， 没有大而全、面面都成功的公司、互联网公司 。
从战略上说 ， 拿下搜狗 ， 腾讯系可以整合旗下庞大的内容生态 。
这些年 ， 腾讯有很多不错的投资 ， 美团、滴滴、京东、拼多多 ， 在各自领域 ， 这些企业都成为一哥 ， 或者挑战一哥 。
搜狗也算是数二 ， 但这个二如上杠杆游戏分析 ， 和第一差距有点大 。
所以我们看到 ， 搜狗的市值 ， 在这次大涨之前 ， 和百度的差距实际是20倍左右 。 资本市场、投资人对搜狗不太认可 。
或许也正是因为战略投资搜狗 ， 没有起到预料中的化学反应 ， 搜狗也“不值钱”——杠杆游戏这里不是贬义 ， 而是说不算贵 。
那么 ， 腾讯自己上吧 ， 完全买下来 。
腾讯市值高达5万亿港币还多 ， 这点钱真不算什么 。

本文插图

微信是很成功的 ， 独立做搜索是应该的 。
此前搜狗和微信的紧密度有所下降 ， 那是因为虽然股权占优 ， 但毕竟有隔阂 。 而搜狗传统搜索引擎商业模式的路径依赖 ， 也是很难通过外科手术解决 ， 要治本 ， 必须是从内到外的大手术 。
在杠杆游戏看来 ， 不是自己的嫡系 ， 是无法进行这个手术、重构的 。