工商银行|“宇宙行”工商银行，经营效率低下、资管能力不足，距离“伟大”还差两扇门( 二 ) |资产规模|商业银行|

息差的收窄意味着盈利的放缓。工商银行今年上半年利息净收入同比增速2.4% ，营业利润下滑9.3% 。
数据的背后揭示一个真相——工商银行规模体量庞大，但是经营效率相对较低。
不妨将工商银行与建设银行做一些简单比较，这两家银行一直都位居前列。但工商银行胜在规模，其在效率方面略逊一筹。以净资产收益率来说，今年上半年，建设银行ROE达6.33% ，工商银行仅为5.85% 。从历史的角度看，工商银行的ROE一直被建设银行压制。从2006年至今的15个统计年度区间里面，建设银行有9个区间高于工商银行。特别是从2015年开始，随着中国利率市场化加速推进，工商银行从未超越建行。
不仅如此，与中等规模体量的招商银行等股份制银行或者城商行相比，工商银行的效率方面差距更加明显。今年上半年招商银行、宁波银行的ROE分别高达8.47%和8.73% ，这高出工商银行45% 。
这意味着工商银行为股东提供的中长期投资回报明显低于同行。工商银行的效率较低，与其业务结构密不可分。工商银行整体上依然是一家传统的商业银行，依靠发放信贷实现盈利，这决定了工商银行的营收结构。工商银行近70%的收入来自净利息收入，也就是存贷利差。由于净息差近两年的下行，这压抑了工商银行的盈利表现。
在依赖息差获取利润以及营收结构方面，工商银行与建设银行等国有大行表现并无二致，且同质化严重，但把工商银行与招商银行、宁波银行、民生银行等这些中等规模的股份制银行相比较，就会发现，效率方面差距甚远。
从非息收入占比的角度，工商银行一度国内领先，时间是在2010-2012年前后。那时，国内商业银行经营的差异化还没那么明显，工商银行依靠绝对的市场体量暂时获得市场相对业务优势（见图2）。
图2 非息收入占比分析

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但随着时间的推移，部分中等规模的商业银行依靠服务赢得客户信任，实力上升，工商银行虽然非息收入占比略有上升，但是无法跟招商银行、民生银行、宁波银行相提并论。
换句话说，工商银行并没有很有效的将自己的资产规模、客户数量优势转化为自己的业务优势。这通过另外一组数据可见一斑，就是手续费及佣金净收入在营收中的比重。这一指标，受政策层面的影响很小，所以也是更好的经营效率高低的证据。
今年上半年，工商银行的手续费及佣金净收入889亿元，占比19.82% 。遗憾的是，这一数据相比十年前的2010年，几乎没有任何进展。 2010年，这一数据是19.13% 。目前，工商银行的资产规模是彼时的2.5倍，客户数量也翻了接近一倍。 2010年，工商银行大约2.6亿客户，目前服务6.6亿客户（见图3）。