工商银行|“宇宙行”工商银行，经营效率低下、资管能力不足，距离“伟大”还差两扇门 |资产规模|商业银行|

采访人员 | 王立峰
工商银行拥有超过33万亿的总资产，是全球资产规模最大的商业银行，但这家“宇宙行”距离“世界最强”、和“伟大” ，还有很大的“鸿沟”需要跨越。
据2020年半年报显示，这家服务于6.6亿个人客户以及850万公司客户的商业银行，其拥有的总资产规模达33.1万亿、发放信贷近18万亿、存款近25万亿，这些数据也让其披上了“宇宙行”的标签。目前，工商银行的业务遍布143个国家和地区，拥有广泛的全球影响力。
【工商银行|“宇宙行”工商银行，经营效率低下、资管能力不足，距离“伟大”还差两扇门】这家银行正在推进改革和各项战略的实施，目标是构建“第一个人银行” 。不过，来自市场以及财务、经营等方面的数据显示，工商银行要想达成其战略目标，变身一家真正伟大的世界级商业银行，至少还需要跨越经营效率低下以及资管能力的提升这两扇门。
佣金手续费业务占比十年不变
凸显经营效率低下
工商银行脱身于中国人民银行信贷部，成立于1984年，后经不良资产的剥离、银行股份制改革，以及引进战略投资者等，最终于2006年实现A+H股两地同时上市。彼时，募集资金220亿美元，是全球最大的IPO 。某种程度上，工商银行从成立之初，就一直享受着“政府保护” ，如优质的国企信贷资源，也享受过国家的“免费午餐”（如当年财政出资四大银行购买大量的坏账）。
但工行也要为这些“厚爱”付出一定代价。如，其要在资产端收益率方面表现的格外克制，工商银行在资产端的收益率水平长期低于行业平均水平。 Wind有收录的34家商业银行今年上半年的生息资产收益率平均数为4.39% ，工商银行仅为3.69% 。负债端来看，中国目前已经基本实现了利率市场化，负债端的成本在逐年上升。显然，这会抑制工商银行在内的银行净息差，提高息差的关键之一在于资产端收益率。
工商银行的净息差，从2011-2016年的2.6%附近的高位逐步回落到现如今的2.24% 。导致这一局面出现的原因，既有政策层面向实体经济让利的要求，也有工商银行资产和负债端并不匹配的利率波动。从2015年至2019年，工商银行的负债成本下降了18个BP ，但是资产端的收益率表现下降了40个BP ，这当然会压制这家银行的息差和盈利表现（见图1）。
图1 工商银行净息差变动因素分析

本文插图
以2020年上半年来说，工商银行负债端成本同比下降了5个BP ，但是资产端收益率大幅下行20个BP ，这导致其净息差下降15个BP至1.98% 。