市值风云APP|强烈质疑常山药业存货造假

假设2014年初肝粗素库存为0 。
那么结论来了：
按照先购入先消耗的原则，至2019年末， 2016年购入的46,155.46 万亿单位肝素粗品尚有14,696.44亿单位未消耗。 2017至2019年采购的肝素粗品更是连动都没动。
如下表（亿单位）：

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按照估算结果， 2019年底，常山药业储存的肝素粗品高达8.21万亿单位，较常山药业2017~2019年三年总耗用量8.01万亿单位还多。这还是在过去3年入不敷出的消耗下。
好多老铁对肝素粗品的数量没有直观感觉。据2019年8月5日美国发布“收储36种原料药” 采购招标书，要求5年收储45.6万亿单位的肝素原料药，即每年约9万亿单位肝素原料药。
根据中泰证券研究报告，美国每年正常耗用是2-3万亿单位。
三、与存货不符的矛盾行为
如果假设数据是真实的，那么常山药业的谜之行为更让风云君一头雾水。
1、储备这么充足，有必要在原材料高点继续补肝素粗品存货吗？
从金额来看，常山药业2018年底存货周转率0.45年/次，超过2年，即其2018年底肝素粗品足够2019、2020两年耗用；
从体量来看， 2018年底估算的肝素粗品8.33万亿单位，足够2019—2021年三年的总耗用量。
那常山药业完全没有必要在2019年、2020年的肝素粗品历史高位去大量购买肝素粗品原料，否则，以前年度低价位大量存储不白瞎了吗？

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（常山药业各年采购支出）肝素粗品万一以后继续涨呢？不少老铁肯定这么担心。
根据国家统计局数据， 2020年二季度末，生猪存栏33,996万头，能繁母猪存栏3,629万头。风云君曾在《A股养猪技术哪家强？ | 风云主题》测算过， 3,500万头能繁母猪基本就能满足国人猪肉消费需求。

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大概率， 2021年初，大家就能吃上便宜猪肉，自然也能采购到相对便宜的肝素粗品。
2、储备这么充分，为什么不充分释放产能收获红利？
2014年至2019年，肝素原料药的出口价格由4,000美元/亿单位上涨到8,976.83美元/亿单位，而最主要涨幅集中2018至2019年，自2017年底的4,852.32美元/亿单位开始拉升。
既然常山药业在低位储存了大量的廉价原料药，没有道理继续按部就班生产——既然赌对了，那充分释放产能，享受提前布局的红利才是明智之举。
什么，产能不够？！

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2011年上市时，常山药业就在担心募投项目将肝素原料药产能扩大到38,500亿单位卖不出去咋办。

市值风云APP|强烈质疑常山药业存货造假 | 财务舞弊( 四 )