百度|李彦宏找到“第二增长曲线”了？( 二 ) 财报|李彦宏|驾驶

2、投资人的看法「子弹财观」注意到，百度的最新财报也引起了不少投行和分析师的关注。
“杰富瑞、瑞信、高盛和摩根大通这些大投行纷纷调高了对百度股价的预期，一般都比现价高50%以上，甚至杰富瑞认为百度有可能短期内触碰到280美元左右的股价高线，创中概股的年度增长记录。 ”美国资深华人投行经理、注册会计师潘美杏对「子弹财观」表示。
在她看来，百度此次财报核心的重点并不在于盈利多少和收入的增速， “大部分分析师和投行都认为，百度的价值在于此次彻底将AI这个前期大范围投资的技术的商业前景点出来了。 ”
由于之前不断地对技术投入，使百度财报的成绩并不好看， “投资人也是人，他们有自己的忧虑，但如果你给出这些投资带来的前景非常明确，且因为长期投资的技术壁垒异常高，投资人会迅速把你列为真正值得跟踪的股票。 ”潘美杏说。
她认为此次百度被看好是有原因的，根据现在资本观察的情况，百度似乎从长期基础投入中摸到了第2条发展曲线的成功可能性。
一方面，百度非广告营销的业务增长速度超过70% ，首次成为百度可以期待的未来业务转型发展方向。
财报显示，百度2021年财年核心收入中，在线广告收入为740亿元，同比增长12%；非广告收入为212亿元，同比增长71% ，主要受云计算和其他人工智能业务的推动。
财报数据显示， 2021年全年百度智能云实现全年总营收151亿元，同比增长64% 。目前，国内主流云计算企业增速普遍在30%~50%之间，从这点来看，百度已经超过行业均值。 IDC报告显示，百度智能云在AI公有云服务市场已连续五次第一。

图 / 摄图网，基于VRF协议
因此，百度董事长兼CEO李彦宏在分析师会上表示， “百度AI技术已深入中国传统行业、政务服务部门……与此同时，百度萝卜快跑在2021年第四季度的订单量约21.3万单，环比增长近一倍，订单量全球领先，再次夯实百度在全球自动驾驶市场的领先地位。 ”
另一方面，庞大且持续的科研投入，给百度带来技术壁垒和探索的可能。这些年，百度在研发费用上的投入占比已经接近了20% ，甚至超过了华为的研发占比。最新财报显示， 2021年百度核心研发费用221亿元，占百度核心收入比例达23% 。
客观上来看，在短期内，这些巨额的研发费用没有转化为营业收入，反而影响了利润，让只通过三张表看公司表现的人简单地判断“百度已经没落” 。
然而，这家企业正在构建的核心能力，却很少被人理解。 “研发投入21.4%、民营企业500强研发强度第一”“AI专利连续四年申请量授予量国内第一”等信息背后，是百度在AI领域发力的实证。
那么，百度AI的整体能力目前到什么程度？以百度最引以为豪的智能驾驶来看，从前期的技术研发已进展到商业化初具雏形——2021年5月2日，百度的“萝卜快跑”成为中国首批“自动驾驶出行服务”入选平台，正式开启常态化商业运营，向公众全面开放。
目前， “萝卜快跑”已在北京、上海、广州、深圳、重庆、长沙和沧州全面开放，面向公众常态化试运营。根据Apollo平台发布的全球首个多场景自动驾驶运营报告，截至2021年上半年， “萝卜快跑”是全球唯一在多城开展多车型自动驾驶运营的出行服务，接待乘客超过40万名。
事实上，正是由于上述新业务的探索且有了初步商业化结果，才使得投资人和分析师比较看好百度这份增速没那么大的财报。
3、“第二条增长曲线”成功了？据「子弹财观」了解，海外分析师在研判百度最新财报时，用了“找到第二条增长曲线”作为概括。
从某种意义上来说，增速过70%的非核心业务，且长期坚持的AI技术形成了壁垒，百度似乎完成了“第二条增长曲线”的挑选和落地工作。
不过，若现在评判百度“第二条增长曲线”的选择和战略调整方向成功，还为时过早。
查尔斯·汉迪在《第二曲线：跨越“S型曲线”的二次增长》中描述第一、二条曲线时曾表示，到某个时刻，第一曲线将不可避免地达到巅峰并开始下降，这种下降通常可以被延迟，但不可逆转；第二曲线必须开始在第一曲线到达巅峰之前，这样才有足够的资源（金钱、时间和精力）承受在第二曲线投入期最初的下降。
另外，不停地去开辟新业务和自己不熟悉的新领域，这并不是第二增长曲线。从很多成功获得第二条增长曲线战略的例子来看，绝大多数第二条曲线都是从现有业务层面延伸出去的，很少有跨越式变化第二条曲线的情况出现。