铁锂回归｜勇晒业绩，“正负极双雄”贝特瑞收获“超高人气”( 二 ) 编者按2018-2020年

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从收入结构来看，贡献最大的是负极材料， 2020年负极材料销量75275.82吨创造了31.51亿元，占总营收的比例为70.77% ，其次是正极材料， 2020年销量21388.42吨，创造了10.42亿元，占总营收的比例为23.41% 。
正极材料销售收入比上年同期增长29.26% ，销售毛利率下降5.23个百分点，主要原因是江苏贝特瑞产能释放，产品销售收入增加，但由于产品销售价格下降，导致毛利率有所下降。

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截止2020年底，公司资产总额106.56亿元，较年初增长28.34%；负债总额42.55亿元，较上年末增长6.53%；净资产62亿元，较年初增长50.54% 。
7月5日晚，贝特瑞发布公告称预计今年上半年实现归母净利润超7亿，同比增长2倍以上。公告显示，公司的业绩增长的主要原因是由于下游电池生产商加大生产力度，电池材料市场需求迅速提升，带动公司正负极材料销量大幅增长。
此外，上半年公司出售贝特瑞（天津）纳米材料制造有限公司及江苏贝特瑞纳米科技有限公司100%股权暨出售磷酸铁锂相关资产和业务，增加了公司净利润。
03上有宝安，下有芳源
像这样一家在正负极材料领域均有建树的非上市公司，背后自然有大集团支持。
中国宝安（000009.SZ）直接和间接持有贝特瑞股份约3.32亿股，占公司总股本的比例为68.36% 。中国宝安作为上市公司，股权结构较为分散，其认定为不存在控股股东，也不存在实际控制人。因此，公司无实际控制人。

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2020年报显示，中国宝安的前五大股东中，富安控股占比9.97% ，深圳宝安占比5.57% ，具体如下图所示：

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上市公司股权分散的一大弊端是权力分散，效率低下，早在2011年,中国宝安(000009.SZ)就欲分拆子公司——深圳市贝特瑞新能源材料股份有限公司(下简称贝特瑞)独立上市，并未实现；2019年再度传闻贝特瑞分拆上市，最终又杳无音讯。
尴尬的是，贝特瑞独立上市能否成功的关键取决于母公司中国宝安的业绩表现。
根据《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》，上市公司分拆需同时满足以下条件：上市公司上市已满3年；最近3个会计年度连续盈利，且最近3个会计年度扣除按权益享有的拟分拆所属子公司的净利润后，归属于上市公司股东的净利润累计不低于6亿元；上市公司最近1个会计年度合并报表中按权益享有的拟分拆所属子公司的净利润不得超过归属于上市公司股东的净利润的50％等。
而中国宝安要分拆贝特瑞转板上市，可能在财务指标上不达标。
贝特瑞2018年-2020年净利润4.81亿元、6.66亿元、4.95亿元；中国宝安2018年-2020年归属于上市公司股东的净利润2.14亿元、3.01亿元、6.62亿元。 2021上半年，中国宝安直接和间接持有贝特瑞68.36%股份。
按照上述计算，中国宝安近3年利润达不到分拆上市的要求。因此，贝特瑞要想转板还是存在一定不确定性。从趋势上看，如果2021、2022年的业绩能够保持住2020年的水平，还是希望蛮大。
母公司中国宝安除了在资本、资金层面可以给予协助之外，在产业链方面似乎并没有给到贝特瑞需要的帮助。
值得安慰的是，虽然自己上市的计划暂时无法实现，参股的公司却意外有了着落。贝特瑞在2021年7月7日披露，参股公司芳源股份收到中国证监会的上市批复，同意芳源股份在科创板首次公开发行股票的注册申请，截止披露日，贝特瑞持有芳源股份4803万股，占其首次公开发行前总股本的11.20% ，系其第二大股东。
芳源股份主营业务是通过回收含镍、铜、钴的有色金属工业废物，运用先进的湿法冶金技术，生产镍、铜、钴等高品质化工原料――电镀级硫酸镍、电解铜、硫酸钴，以及镍氢电池正极材料、球形氢氧化镍系列产品和锂电正极材料、NCM、NCA系列产品，从上下游关系来看，芳源股份是贝特瑞的供应商。
作者：慧泽李
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