天鹅到家IPO，“保姆”生意到底好不好做｜正午财评依旧在亏损

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依旧在亏损，能否顺利上市？
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天鹅到家要上市了。
7月3日，家庭服务平台天鹅到家正式递交首次公开募股（IPO）招股书，拟在纽交所上市，股票代码为“JIA” ，其主承销商为摩根大通、瑞银集团、中金公司，正式冲刺中国家庭服务平台第一股。
但这个不够标准化、渗透率也不高的保姆生意，真的好做吗？
01
58的上市先锋军
天鹅到家隶属58集团，最早名为“58到家” 。
我们先看看天鹅到家的母公司58和它的“兄弟们”是什么情况。
天鹅到家也是从已经“不再神奇”的58中分拆出来的公司，与之并列的还有快狗打车，曾用名和天鹅到家的前身异曲同工，叫58速运；转转，前不久刚刚获得了5.5亿美元的大额融资，它的对手之一爱回收已经上市了，江湖传闻转转也在谋求IPO；此外还有斗米兼职，以及之前58并购的安居客，这些都是姚劲波的版图。
天鹅到家的董事长、CEO是湖南人陈小华。 1981年，陈小华出生于湖南省邵阳县农村， 2000年考入湘潭大学，他的创业经历十分丰富，曾是点石互动的创始人，在中国搜索引擎营销届有一定影响力。 2007年，陈小华加入58同城，成为核心创始人之一，并曾担任58同城副总裁。
天鹅到家的发展历程是这样的：2014年， 58到家正式成立，担任CEO并兼任58同城首席战略官。值得一提的是， 2017年陈小华又在内部创立了58速运并担任董事长，也就是说，他是58旗下两个核心业务的掌舵人。
刚刚成立时，天鹅到家以家庭服务为应用场景，围绕服务供需两侧纵深发展，逐渐确立了家庭服务、劳动者赋能、天鹅交易协作网络三大业务体系， 2016年，天鹅到家在保洁业务的基础上拓展了保姆和月嫂等全品类家政服务，逐步打造成为劳动者招募、培训和供需匹配全链条闭环的互联网家庭服务平台。

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2019年，天鹅到家就逐步将业务转向线上，包括阿姨投简历、线上面试、线上签约，及线上的培训课程，陈小华曾说， “没有一家做到几千亿交易额的公司是光靠着线下很重的业务支撑的” 。
2020年9月7日，天鹅到家进行品牌焕新升级，正式由“58到家”改名为“天鹅到家” ，并发布全新的品牌定位——“全国领先的家庭服务平台” ，这个更名的目的之一是显而易见的，那就是在名号上与58划分更清晰，想要更加独立。
在这一年，陈小华也卸任58同城首席战略官（CSO）一职，专注于天鹅到家的发展。
但尽管如此，天鹅到家依旧充满了“58的气息”：58到家实体公司在天鹅到家中持股76.7% ，而58是58到家实体公司的大股东。对比来看，天鹅到家管理层持股比例很小，仅有3.4% ，其中陈小华上市前仅持股2.5% 。
02
规模小，一年才赚7亿
随着招股书的公布，天鹅到家的真容展现在大家面前。
根据招股书，截至2020年12月底，天鹅到家平台GTV(GrossTransactionValue ，即总交易额)达88.28亿元(合13.53亿美元) 。
此外， 2018年、2019年、2020年，天鹅到家的营收分别为3.99亿元、6.11亿元、7.11亿元人民币。

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天鹅到家的服务包含三大业务体系：通过平台劳动者提供的保姆、保洁、月嫂等在内的家庭服务；以技能升级培训为主的劳动者赋能；以及为行业参与者赋能的天鹅交易协作网络，通过双向服务用户及劳动者，同时赋能其他行业参与者，与全行业共谋发展。
而天鹅到家近9成的收入来自“天鹅家庭服务” ，也就是说主要来自于保姆、月嫂和小时工等的平台抽佣，这也是为什么天鹅到家被戏称为保姆生意、保姆平台。
那么，这个市场有多大？
据艾瑞咨询的数据，中国家庭服务领域的市场规模非常庞大， 2020年市场规模约9090亿元人民币，预计到2025年增加到约2.12万亿元，年复合增长18.5% 。而根据招股书，截至2020年，天鹅到家在全国目标市场渗透率为8% ，在自营29个城市目标市场渗透率为22.3% 。
也就是说，尽管被称为“中国最大的家政平台” ，天鹅到家一年的营收最多也就7亿，总交易量只有88.282亿元，还不到市场总量的1% 。
此外，这个市场尽管规模庞大，渗透率却不高，且十分分散。在人们的认知里，对于天鹅到家所从事家政服务，互联网化还不够。